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［世华财讯］摩根士丹利经济学家Richard Berner预期美联储将于6月开始调整利率，在2004年终前升息75个基点，但油价飙升及中国经济潜在硬着陆等因素使美国经济面临更多不确定性。
据摩根士丹利网站5月20日报道，由于美国核心通胀率升至美联储1-2%目标范围的中值水平以及就业明显改善，美联储开始调整升息时间表。摩根士丹利经济学家Richard Ber
ner预期美联储将于6月开始上调利率，2004年底前将加息75个基点。但升息步伐可能会比之前预期的更有节制。
当前市场正在担忧能源价格的飙升，中国经济潜在硬着陆以及利率上升将会缩小资产泡沫并遏制经济增长。但Berner认为，市场对能源价格激增的担忧是合理的，但中国经济增长放慢或紧缩性货币政策抑制美国经济扩张的可能性不大。
美国2004年下半年经济将比上半年加速增长。由于资本支出和雇佣需求在过去两年里逐步增长，刺激性财政政策的结束或紧缩货币政策都不可能大幅放缓美国经济增长步伐。
尽管由于美国核心通胀率水平提高以及有迹象表明美国公司重新获得定价能力，市场担忧通胀率将会加速上扬，但美国就业及产出市场的缓慢增长与低通胀预期均表明通胀率只会缓步上升。
当前能源供应成为最大威胁。如果沙特发生政治危机并导致原油供应中断，油价可能会翻倍，从而引发全球经济的温和衰退。另一方面，中国经济若实现硬着陆则可能会削减能源进口需求。目前市场对资产泡沫破裂的担忧有些过度，但投资者仍应警惕这种风险。
美国当前经济周期缺乏历史可比性，与过去周期相比有了更多的不确定性。虽然美国经济进入持续增长时期，但伴随着通胀率的温和上扬和较不积极的货币政策，投资者将会保持谨慎。
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