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在周三周四的交易中，外汇市场整体表现出了大幅振荡的特点，主要原因是市场对消息面做出了迅速而有力的反映，周三大量买进美元，周四大量抛售美元，均发生在48小时内。其实，近期市场对消息面的反应是敏感的有些过头了，但从市场的过敏中，我们可以揣测一下市场的趋势。
为什么说市场的反应过于敏感了呢？首先来看周三，当时温家宝总理在接受路透专
访时表示，为了抑制经济过热风险，中国会加强对投资的控制，特别是对钢铁等行业的投资加强限制，而随后有关人民币将在5月初加息的揣测迅速在市场上流传开来。温家宝接受采访的讲话一经披露，引起了世界市场的巨大震动，先是芝加哥期货交易所的期货商品大跌，随即引发澳元、加元等商品货币遭到抛售，连带又引发了对美元的购买。
中国无疑已经成为世界经济发展的一大引擎，中国从全世界进口各种原材料，并向全世界输出商品，有人形容中国“就像一台吸尘器”，将世界上每一个角落的矿石都吸走了。一旦中国控制投资，很明显会对世界原材料的价格带来巨大冲击。
但是，市场对此的反应过于敏感，商品货币遭到抛售还情有可原，但美元大幅上扬就欠考虑了，因为投资者完全可以将资金转向欧洲货币，比如有加息预期的英镑等等。但资金转向美元，恰恰说明了美元多头对美元回软的不甘心，因为在此前连续两个交易日里，美元持续振荡走软，与其说是中国因素推升了美元，不如说是美元多头以此为借口伺机反扑。此时的市场，敏感而脆弱，因为并无实际因素支撑美元，美元多头更多的想法是投石问路。
到了周四，美国公布了1季度GDP数据，实际增长4.2%，弱于5%的预期，美元随后大幅下挫。其实，美国的数据并不能说不好，因为这是10年来首次出现连续3个月GDP增幅高于4%，若与欧洲和日本比起来，这个数据更是高的惊人，但投资者仅以坏于预期为理由来抛售美元，再一次反映了市场的敏感与脆弱。这实际上是美元多头底气不足的表现，他们缺乏自信能够战胜空头，因而在数据出台后找到借口大幅出逃。
从近两日市场的敏感来看，美元继续大幅上扬的机会已经比较有限了。因为在单边市中，投资者总是选择顺应趋势的消息来推动行情，而对逆市的消息置之不理，但目前的情况是，对美元利好与利空的消息都充分发挥了作用，甚至在一定程度上被夸大了，这表明美元多空双方陷入了僵局，既无力发动大的攻势，又不甘心主动撤退，同时又高度敏感，反应过激，表现在行情上就是大幅的上下振荡，天图上出现阴阳交错的K线，这一点在欧元上表现的尤为明显。
综上所述，美元的中期调整正面临考验，前景不再像以往那么光明，以欧元为首的非美货币正在图谋反攻，近期走势将十分关键，若美元空头能一鼓作气再接再励，将是非美货币筑底反弹的良好机会。
外汇通(www.forex.com.cn)研究部——刘东亮
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