[市场信息]市场对美联储提高利率预期逐渐加强

　　受格林斯潘讲话影响，市场对美联储提高利率的预期逐渐加强

　　本周外汇市场美元呈上升势头，兑欧元汇率从1.2004上升到1.1778美元，周末回落至1.1840美元；兑日元汇率则有所升值，汇率水平从108日元上升到接近109日元。而英镑兑美元也同时出现明显的下跌走势。近期外汇市场的焦点集中在美联储主席格林斯潘的讲话上，美元汇率围绕加息问题而上下波动。

　　美联储加息预期日渐增强

　　本周外汇市场引起较大反响的就是美联储主席格林斯潘的讲话。格老在其讲话中既对美国经济表示出相对乐观的预期，同时也指出利率调整所面对的局面和准备已经到位。受此影响，市场对美联储加息的预期逐渐加强，刺激美元汇率走升。

　　另外，一些国际金融机构也指出，包括美国在内的各国存在着利率上调的必然趋势。但从近期美国经济状况，特别是官员言论的导向来看，美联储加息迹象已经愈加明显地呈现在市场面前，而加息的时间则是关注与争论的焦点。

　　-适宜的加息时间将是六七月份

　　各种迹象显示美联储在5月4日的例会加息的可能性有50%。这一方面是由于美国经济基本已经走出通货紧缩状况，通货膨胀上升已经有所显现，第一季度消费者物价指数已经达到5.1%，而去年全年仅为1.9%；美国就业市场状况也有好转迹象，特别是企业盈利水平，对经济信心和实质的作用明显增强；而在6-8月加息将基本较为确定，因为美国财年和大选时间，不适宜利率变动，无论从政治或经济、金融平稳意义看，年中前后的利率调整时机和条件较为适宜。

　　另一方面原因在于美元贬值无论对自身经济，或对外应对都积累了一定有利局面，货币政策的主动调整已成为可能；同时，国内外形势已经有利于美联储对加息时间、条件和空间作出调整。况且格林斯潘驾驭经济金融经验或许已经过于呆板，需要给市场一个意外的“欣喜”以进一步刺激经济增长。因此，目前来看适宜的加息时间将在六七月份，甚至随机加息也是十分有可能的。

　　-政治因素仍占影响美元的核心位置

　　从影响汇率的经济角度看，美国经济利好面较多。国际货币基金组织将美国2004年的经济增长预期上调至4.6%，原预测为3.9%；美国3月领先指数上升0.3%，至115.3；美国股市相对稳定性明显受到第一季度企业盈利的支持。

　　伴随经济政策与经济表现，对汇率或投资具有重要心理影响的政治因素依然处于核心位置。首先是伊拉克态势的进展，潜在的可能恶化的状况使美元走势飘忽。其次是美国大选对经济的需求。因此，美国政府将会加大对经济政策和金融手段的监控和实施，以保障大选的政治利益和社会稳定的需求。最后是国际竞争热点。5月1日欧盟即将实施的东扩，不仅将使欧盟政治、经济力量扩大，而且欧盟区域化的延展将直接对美国构成挑战，短期因素仍将在心理上对美元走势构成一定影响。

　　预计未来外汇市场的波动将会扩大，利率上调不仅将增强经济信心，并且会使美元汇率发生明显变化。从目前趋势看，欧元虽然继续有向下的可能，但技术面上存在反弹的需求，因此美元兑欧元汇率将会在1.18-1.24美元区间波动。而美元兑日元汇率将会在105-109日元区间波动。

　　文/中国银行