上海老八股初露峥嵘 实物股票投资价值何在？

　　首拍为何限于上市公司

　　中国股份制历史不长，其中还经历了几十年的中断。相对于在清朝后期直至新中国建国初期发行交易的实物股票，改革开放后发行与交易的实物股票只能算新股票。在收藏界，有许多藏家收集股票是新老兼顾。在拍卖行，股票偶尔也和钱币邮票一起列入拍品，但都只限于老股票。

　　上海新世纪拍卖公司为什么要独出心裁搞新股票拍卖专场呢?在回答记者的提问时，该公司有关负责人强调，新股票有强大的群众基础。他指出，新股票是中国股市尚处在试验阶段时的产物，记载了这段充满曲折的历史的风风雨雨；新股票也是中国股市第一代股民的第一桶金，承载了他们创业的酸甜苦辣。因此，新股票的爱好者不是传统意义上的收藏家，在全国各地有庞大的群众基础。有了这个基础，拍卖就会成功，这就是他们的判断。

　　当然，新公司的股票并不只是上市公司的股票，有许多当年发行股票的公司并未上市，那么为什么这次拍卖只限于上市公司呢?对此，新老股票都大量收集的收藏家赵善荣先生告诉记者，这些新股票的命运离不开在股票市场上的表现，成为上市公司后，这些股票才因为信息披露制度而有了明白的身世，也有了无与伦比的知名度，有了让当年股民喜怒哀乐的涨涨跌跌。用个不恰当的比喻，这些上市公司股票是瓷器中的官窑，没上市的新股票则只能算是民窑了。

　　延中实业为何流拍

　　本次拍卖会最受关注的拍品，无异是拍品5号31张延中实业股票。

　　据记者了解，该拍品由一位第一代老股民提供，他早年曾在上海西康路工商银行证券柜台淘金，在那里买了延中实业的股票，并在上世纪八九十年代之交参与了公司的增发换股。由于一度出国，他错过了股票实行无纸化时的实物股票托管。因此这批实物股票还包含着股权。据计算，这批股票包含今天的方正科技(资讯 行情 论坛)的4万股权，市值将近40万。因此这位委托人开价120万，拍卖这批共31张实物股票，并言明一旦成交即放弃股权。

　　起拍价高达120万元，这无疑是5号拍品流标的一个原因。但是，拍卖行负责人指出，该拍品所含股权如何处理尚无先例，也是买家不敢轻易举牌的一种考虑。任何买家拍到这31张股票，要行权就要去办托管手续，交出这些实物股票；要保存这些股票，则只能放弃行权。能不能说服公司和登记结算公司既行权又保有这31张实物股票?难度显然很高。在实物股票这个收藏新品种的首场拍卖上，这样的拍品流标，应该是不难理解的。

　　老八股初露峥嵘

　　本次拍卖出现了一个特殊人物，那就是以12.5万元一举拍走4号拍品(12枚套的上海老八股)的买家。据拍卖行的工作人员介绍，这位买家提前一个多小时到拍卖场，拿到的是1号手牌。在十几轮竞价后，1号买家以志在必得的气势压倒竞买对手一举夺标。

　　拍卖会还在激烈的争夺中继续，但这位买家却已趁着众人的注意被拍卖进程吸引的当口悄然离场，此人因此也成为这次拍卖会上最神秘的人物。

　　老八股是上海在上世纪80年代股份制试验阶段涌现出的股票，在上海证券交易所90年代初成立前就发行交易、分红、增发、换股等等，可以说是新中国上市公司股票中最有代表性的一个群体。这个拍品比较完整的收集了这批股票的各个品种，显示了较高的收藏价值。据有关人士的看法，这个成交价对买家十分有利，相信不久就会大幅升值。

　　新买家锐意出击

　　值得一提的事，本次拍卖有许多对实物股票所知不多的新买家杀入。例如拍卖会第一号拍品四川金路2枚套，就由一位初进市场的买家拍得。据记者事后采访，这位来自南通的买家从事娱乐业，平时受家庭影响喜欢收藏邮票钱币，对实物股票收藏此前几乎一无所知。但是他在全场65个拍品中花数万元拍下了18个品种，气概之豪迈令人惊叹。

　　据记者了解，类似的买家不在少数。用1.5万元买下15号拍品的上海新九股、1万元拍下15号拍品深圳板块(类似上海的老八股的所谓深圳老五股)的，也是一位新买家。

　　七大要素

　　根据记者在追踪报道此次拍卖会过程中的观感，有几点值得有心的读者关注：

　　上市公司实物股票因使用时间不长，相隔年代不久，其收藏特征还有许多不确定的因素，但有一些特别的要素决定其收藏价值，那就是收藏家赵善荣先生经常挂在嘴边的七大要素：

　　存世量；

　　题材；

　　观赏性；

　　知名度；

　　完整性；

　　品相；

　　防伪特性。

　　显然，这七大要素有许多与钱币(尤其是纸币)相类似。比如，有一位特地从沈阳赶来的收藏者，用4400元拍下了6枚同号(编号都是0000333)的氯碱化工(资讯 行情 论坛)。他认为这套藏品理论上的存世量不超过10套，投资价值显而易见。

　　当然，有的要素则与股票的特殊历史有关，比如题材，延中实业因属老八股，又有宝延风波，题材可谓丰富，可以算一个例子。又如观赏性，陕西板块中的陕西百货河文化与西安民生(资讯 行情 论坛)等，因其图案使用了当地名胜的大雁塔、铜车马等受到买家追捧。至于完整性，老八股、新九股等套票就是如此，尤其是后者，在规模与票面设计上都反映了上海市政府在上海证券交易所开市后规划新上市公司时的历史进程，也受到买家青睐。(上海证券报 记者邱家和)