国际汇市近期躁动不安 三大货币走势茫然失措

　　日元突现跌势，是国际买家上周获利后出局所致，还是美国公布的就业统计数据后刺激美元走强？市场对于日元汇率走势看法产生分歧的原因，还在于观察日本政府干预外汇市场的时机和方式

　　本报记者 钮键军

　　诸多市场人士认为今年日元将突破100元大关，但建设银行一位外汇交易员近日向《财经时报》表示：“我现在已经说不好近期日元是升值还是贬值了。”

　　本周日元汇率一反前两周的迅猛升势，开始迅速下滑。周三(4月7日)，美元兑日元汇率已跌至1美元兑换106日元，而在一周前还是103日元。

　　一些国内汇率专家指出，目前日元汇率确是国际金融市场的“一大看点”；日元汇率大幅波动反映出的国际金融市场的不稳定，对于国际政治的稳定是一个极大的“威胁”。

　　原因待查前景不明

　　本周日元摆脱了上周的强劲升势，一路走跌，在东京外汇市场，日元已经跌到了3周以来的最低点。中国建设银行的外汇交易员分析，目前日元的跌势主要由于国际买家在上周获利后，通过自动交易机制，开始卖出日元。

　　国际市场认为，103日元是日元近期的高点，国际投资者开始撤离日元交易。同时，由于本周是日本新财年的第二周，很多日本企业开始购买外币或者国外资产，造成了市场上对于美元需求上升，从而造成日元汇率下跌。

　　但中国银行国际金融研究所的一位人士告诉记者，目前日元的跌势主要是上周五(4月2日)美国公布的就业统计数据刺激美元走强所致。据美国劳工部数据，美国非农业工作位置在3月增加了30万个，成为2000年4月以来的最高增加数字，远高于预测的12万增加额。很多市场人士相信，这显示了美国经济复苏迹象明显，国际投资者开始转而持有美元。

　　《财经时报》本周采访发现，对于近期日元走势，业内人士大都表示“很难预测”。因为从日本经济的基本面看，复苏速度明显高于外界预期。在日元升值的情况下，据日本财务省本周三公布的统计数据，3月出口增幅明显高于进口增幅，贸易顺差达5072亿日元，同比增长了42.4%。

　　“美国和日本经济的基本面都有良好表现，这样我们很难预测究竟谁会升值谁会贬值。我们只能根据经验进行交易了。”建设银行的交易员这样表示。

　　“我认为，今后日元的汇率走势还将是一种不稳定的状态。”对外经贸大学国际经济研究所赵京霞女士说。这位国际金融研究室主任分析：目前亚洲市场上货币量供给充足，这是目前金融市场行情频出的根本原因。

　　她认为，中国目前股指迅速上扬以及周边国家债市火爆，都支持了这种观点，而这种富裕的货币供给，必然导致资金寻找自己的利润出路。

　　日本介入的时机和方式

　　造成市场对于日元汇率走势产生严重分歧的原因还有一点，即日本政府干预外汇市场的时机和方式。

　　据一位日本经济界人士向《财经时报》透露，日本参议院的一位叫五十岚文彦(音译)的议员已经公开批评日本政府人为压低日元汇率的做法是“不可能完成的任务”；他要求政府立即放弃实施多年的干预外汇市场的做法。但日本货币政策当局坚持干预外汇市场政策不变。

　　中国一位专家指出，日本是不会根本改变干预外汇市场的做法的，值得研究的是干预的时机和手段。3月下半月开始，日本政府停止向市场抛售日元买进美元，这表明日本货币政策当局已经松动105日元的底线。

　　“近期我个人认为，日本政府的干预底线将是102日元到103日元。”这位专家预测。同时，日本货币当局干预的手段也出现了变化——上周四即日元达到3年以来最高点的第二天，在日本央行的网站上，公布了要求强化外汇交易保证金制度的通知。分析人士指出，这是日本银行限制外汇市场上投机交易、避免汇率大幅波动的措施之一。

　　这也表明，日本转变了此前单纯通过抛售日元干预外汇市场的方法，希望通过综合手段抑制外汇市场上的投机行为。而且有分析指出，日本今后的干预手段将“重视效果”。

　　导致政治动荡

　　中国宏观经济学会的王建先生年初分析2004年国际外汇市场走势时曾指出：今年国际外汇市场将处于剧烈波动之中，这种波动的原因可以是政治冲突乃至军事的介入。

　　“现在看来，王建的这种观点似乎得到了印证。”赵京霞在评论目前国际外汇市场波动时分析，经济与政治历来是一对“孪生兄弟”，汇率问题更凸现了这一特点。目前美国、欧盟和日本都在某种程度上希望自己的货币贬值，以刺激本地区经济的发展。

　　目前美国对于日本政府干预外汇政策的态度较为强硬。美国财政部长斯诺表示，如果日本继续干预外汇市场，美国将在即将开始的G7会议上对日本进行指责。但日本手中巨额的美元外汇储备也使美国心有余悸。据日本财务省最新统计，日本的外汇储备已经达到8265亿美元。如果日本政府抛售美元或美国国债，美国经济将会受到致命的打击。

　　欧盟也曾经向美国总统布什提出，要求美国采取适当措施，制止美元兑欧元的贬值态势，以使欧元地区经济迅速回升。但美国态度冷淡。

　　赵京霞认为，欧、美、日三个经济体对于本币贬值的强烈愿望，将会导致国际金融市场的严重动荡。目前日元的波动是这种冲突的表现，但今后可能会使欧元成为焦点。这种热点轮换的过程中，将导致三大经济体在政治上的冲突。“尽管这种可能今年发生的可能性极小，但却是值得关注的一个问题。”她说。