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本周外汇市场的焦点由日元变动转向欧元，欧元兑美元汇率从1.23美元下跌到1.21美元，受其影响欧洲一些货币也相继出现贬值不稳定走势，英镑随着欧元下跌趋势也大幅下调，汇率水平从1.85美元走跌为1.80美元，瑞郎、澳元、加元也略有波动；而相比较日元则基本稳定在106日元，处于盘整状态。
当前欧元汇率的变化已经超出市场的预期，因此，一些预测已将欧元未来前景下调
到1.25美元左右，1.30-1.35美元将在短期难以出现，1.29美元也不易重现，其中最为主要的因素就是欧元区经济金融支持性的脆弱，自身状况的影响为主，同时也包括美日政策策略的影响运用与协调。
1、投资数据不足，欧元强势无支撑。本周欧元走低的主要原因是周三欧盟统计局公布的欧元区资本流动和贸易数据的压制。据欧盟数据显示，欧元区12国2004年1月份的贸易顺差为12亿欧元，远低于去年12月份61亿欧元，但比去年同期的15亿欧元逆差相比，则是有所好转；其中欧元区1月份出口为808亿欧元，比上年同期减少了3%；进口为796亿欧元，比上年同期减少了6%；2003年欧元区外贸顺差额调整为727亿欧元，少于上年989亿欧元的水平，进而表明欧元走强对欧元区的出口产生了较大的负面影响。而如果加上英国、丹麦和瑞典，欧盟15国今年1月份则呈现95亿欧元贸易逆差，与上年同期93亿欧元逆差相比，有所增加；由于出口降幅扩大，欧盟贸易进出口差额由2002年的79亿欧元顺差转为去年115亿欧元的逆差。尤其是德国全年的贸易顺差高达1296亿欧元，在欧盟国家中居首位。逆差方面，英国最多，达757亿欧元。同时欧洲央行报告指出，欧元区基金投资今年1月份净流出数额达224亿欧元，高于去年12月的98亿欧元；2003年下半年，欧元区平均流出资金达126亿欧元；而欧元区1月份经常账赤字为53亿欧元，去年12月份则有经常账盈余57亿欧元，从而显示欧元上涨并没有实质性的支持，投机炒作的“夸张性”使欧元难以维持上升趋势，其实从去年年中以来，欧元区内的组合投资一直持续下跌，欧元2月18日的1.2977到3月3日已经跌至1.2056美元，国际市场技术炒作和美国竞争企划结果显示淋漓尽致，并非欧元实际需求与支撑，欧元区经济前景愈加暗淡。
2、经济增长微弱，经济复苏有忧虑。近期国际机构或相关经济体自身已经开始上调2004年的经济增长预期，美日上升幅度明显扩大，而欧元区或欧盟依然微弱增长，且经济政策和结构面出现矛盾加重。欧盟统计数据显示，欧元区2003年只增长0.4%，美国则达到3.1%，日本为2%；2004年美国将进一步从原来预期的3.9%上升到4.6%，日本从1.4%上升到3.2%，欧元区只从1.5%上升到1.7%，幅度速度远低于美日。从近期欧元区经济基本面看，欧元投资、消费以及企业状况都并不景气，欧元区工业产出和企业信心进一步下降，区内需求疲弱，通货膨胀水平在1.6%的低水平，通货紧缩忧虑有险。
3、政策协调艰难，矛盾干扰续扩大。从货币汇率依托角度看，经济增长或投资状况是影响汇率的重要参数，但是政策面产生的心理和信心因素，也已经是对汇率走势具有较大干扰的因素之一。美元走贬一定程度上与美国双赤字的压抑联系在一起，欧元区也面临同样的问题，而更重要的是美元是一国货币主权的独立协调，而欧元区涉及12国不同经济增长水平、不同结构问题以及不同政治理念或环境，且经历了全球政治冲击，确切地说是伊拉克战争以后，欧元区乃至欧盟政治上的分歧与矛盾逐渐加重，欧盟中最大经济体英国游离欧元区之外的状况是最明显的一个例证；而目前英国加入欧元区的前景一推再推，英镑与欧元双双走高，难道利于政策协调吗？潜在矛盾将会进一步扩大，愈加不利于欧盟、欧洲经济金融贸易合作发展。而当前欧元区急切的问题是降息压力与矛盾，通货膨胀水平的温和似乎使利率压力减弱，而强势欧元打击经济复苏又似乎需要降息，保持货币稳定。加之欧元利率与英镑利率差异逐渐拉大，对欧元区的扩张更加不利，欧元区与英国的协调将会更加困难。未来欧盟更面临东扩，潜在的经济差异和政治分歧都将不利于欧元短期稳定发展，欧元汇率波动，乃至危机值得提防。
预计短期欧元继续以跌宕走强态势出现，经济与政策不支持性突出，更有美日竞争和合作的战略策略运用和打击，汇率水平将在1.20-125美元波动，价格跳跃幅度将会进一步加大；美元兑日元将会相对稳定在105-108日元水平，稳定调整是日本资金干预和财年双重效应所致；其他货币涨跌各异，盘整性继续。
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