国际紧张局面仍未缓解 美元可能再贬一成

　　由于国际紧张局面仍没有缓解的迹象，笔者预计，今年上半年，美元再贬5%至10%左右依然具有可能，理由在于调节美国经济复苏，汇率水平将表现为：兑欧元在1.20至1.30美元上下；兑日元将在100至110日元之间。

　　今年下半年,美元将以上升为主，并出现相对稳定的局面，主要支持因素是美国大选的政治需求和社会稳定意义，兑欧元将在1.05至1.25美元区间；兑日元将在105至120日元上 下。

　　但是任何突发事件都会形成对美元的打击，美国经济实质的逐渐消耗已经使美元脆弱性扩大。

　　恐慌心理与经济信心

　　当前对汇率影响最集中的因素是国际恐怖事件，在美国受到重创之后，恐慌性一直困扰投资人气和市场交易。

　　尤其是西班牙事件之后，英国、法国等接连受到警报的威胁，欧元没有再大幅走升的一个重要原因就缘于此，并对美元的脆弱性有所危急。“9·11”之后，心理抑制性一直是美元投资的关注点。

　　今年2月份美国消费者信心指数下降至87.3，1月份为96.4，是2003年2月以来单月最大降幅；新建住房数量和房屋销售均下降，其中新建住房比去年年底下降7.9%；就业状况转变微弱，失业率依然为5.6%等等，使美国经济前景依然面临困惑，不确定依然凸显。

　　总之，恐慌心理和经济信心的扭曲，进一步扩大美元震荡，经济与汇率不确定忧虑依存。

　　经济政策与货币策略

　　每当人们谈论美元话题时，最多的字眼就是美国的“双赤字”。这一现象的严重存在，以及有加重的可能，对美元的影响也不言而喻。众所周知，美国既是全球最大的债权国，也是全球最大的债务国。

　　美国债务的增长状况已经从心理上桎梏着消费与投资。在美国经济出现周期调整，尤其是其经济政策“约束性”出现时，即财政赤字再现，国际资本流入的减缓等，使美国贸易心理受到冲击，外资流入减少，贸易逆差上升，并伴随经济政策手段的“空化”，美元强势政策难有支撑，经济政策与货币政策的协调显得不“默契”、不适宜，美元贬值成为货币政策策略的托词，并演变为技术性的贬值。

　　加息预期与政治需求

　　说到美国经济政策时，还有一个非常重要的焦点，就是美国的利率政策。

　　1999至2000年美联储六次加息举措，成功地保障了美国经济良性增长周期的延续；而2001至今，美联储连续13次的降息举措，并没有使美国经济进入完全复苏，利率见底乃至负利率状况使杠杆作用失效。

　　在利率“无力”的条件下，美国又面临一个特殊的政治环境，即大选在即。

　　现任总统布什为达到连任的目的，调控经济的策略已经超出经济本身的条件与环境，效果甚微。

　　目前市场一直关注美联储加息问题，美元汇率震荡走势与美联储加息预测紧密相联，目前的美元贬值乃是美联储加息环境、条件的一种准备，策略谋划中的战略、策略娴熟、灵活，美元波动再所难免。□谭雅玲