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如果我们拿小麦2003年7月份以来的行情，和稍迟一个月而已的玉米行情来做个比较，就会发现两者是很有些类似的。
第一阶段，小麦是在2003年4月29日见底277.5美分的，基金的行动导致了小麦出现了反季节的上涨行情，并在5月16日达到了第一波上涨的高点345.6美分，上涨了68美分。玉米是从2003年7月25日见底204.5美分之后开始上涨的，在接近青黄不接的时候终于开始了第
一波的反弹，于9月4日反弹到247美分。
第二阶段，小麦虽然在2003年5月份出现了上涨行情，但季节压力还是最终显现了出来，从5月15日后，小麦就开始了为时一个半月的调整行情，到了6月底，小麦的价格已经较5月15日的高点回落了51美分，最低达到了294.5美分。而随着在新玉米的上市，玉米的价格自2003年9月4日也开始了调整，在10月20日回调到了213美分。
第三阶段，可能是来自基本面的利好，使得基金也再次介入小麦，自2003年6月30日开始，小麦开始第二波的上涨，小麦的价格一直上涨到8月18日387美分的高度；但从8月19日后，基金的净多单和总持仓开始减少，减仓过程一直持续到10月21日，基金的净多单到此已经减少了9千手，小麦的总持仓也减少到10.6万手，价格也回调到10月15日的321美分。
玉米第二次的上涨，也可能是由于基本面的利好，使得基金下定决心来做多，所以这次上涨的速度很快，在10天之内，就破了第一次上涨的高点，并且在10月30日，还达到了250美分，接下来，基金买盘和套保卖盘对后市的分歧开始加大，双方都开始扩仓对峙，这就进入了两个半月左右的争夺时期，在这段时间内，玉米的总持仓增加了近8万手达到51.3万手，基金也再次由2万手的净空翻成14万手的净多。虽然期间玉米价格的高点有所突破，但也都没有有效突破，不过空头的三次打压，也都在230美分被多头成功阻止。
第四阶段，随着美国农业部2004年1月份月度利多报告的出台，基金再次加大力度来推波助澜，1月12日，玉米彻底突破230～255这个震荡区间，随后虽然也有所回调，但每次的高点是越来越高，低点也是越来越高，以至于到现在，玉米价格都已经站稳在300美分以上了，截至2004年3月19日，玉米的总持仓和基金的净多单都早已经创下了历史高点，分别达到了68万手和22万手。
而小麦这个时候，和玉米在第二波上涨及多空对峙颇有些类似，自2003年10月16日，小麦开始第三次上涨之后，基金也是一直在犹豫，其净持仓虽然没有再次翻成净空，但净多数量也只是增增减减，没有呈现单边增加的迹象，小麦总持仓虽然是总体增加，但也是反反复复，截至3月19日，小麦的总持仓大约也就是在15万手左右，基金的净多单大约在3万手左右。由于基金没有能最终下定决心来做多，所以小麦价格从10月中旬以来，虽然价格最高达到了421美分，但还是没有实现大的单边突破行情，不过还是经受住了空头的三次打击，三次都是在360美分左右的位置护盘成功。(上海证券报 李静涛)
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