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去年以来，国内期货市场所有品种均大幅上涨，尤其是铜和黄豆。但是，市场有涨必有跌，没有只涨不跌的市场，此波期货品种牛市何时结束呢？笔者认为：此波商品期货牛市很快将要结束，期市所有品种将在今年8月份前后转入熊市。
一、今年国内GDP增长目标定为7%，比去年实际减少2.1个百分点。目前国家主要的调控手段就是减少过快增长的投资，更直接地说，就是要缩减银行贷款总规模。去年放出去
的贷款总量在30000亿，今年将控制在27000亿以内，请注意这不是增长率的减少，而是绝对数字的减少。这样的调控方法一旦实施，对市场的振动是很大的。投资拉动的原材料消耗必首先受到打击，工业类原材料物价回落是必然的，时间也应该在年中即会显现。
二、以黄豆为代表的农产品类，包括未上市的稻谷、棉花均已普遍涨价，有的已是连续第三个年头上涨。在新粮未上市前，农产品肯定还将延续涨价的趋势。农产品涨价趋势必然导致播种面积大幅度增加，加上今年中央特别重视的“三农”政策，农民种粮积极性也会高涨。如果没有特别严重的自然灾害，今年农业丰收是可以预期的，这会遏制连续5年来的减产。增产是必然的，只是幅度大小问题。可以预见，随着夏粮的收割，农产品的价格就会回落，秋收之后，价格也会进入冬天。
三、金属价格普遍上涨固然有国际市场整体的供求关系带动，但是其中还有很大一个因素就是美元的贬值。多年以来，美国一直采取强势美元的政策，但随着财政赤字和贸易逆差的增大，不得不放弃强势美元政策，任由美元贬值。但过分的贬值又引起欧盟和日本的强烈反对，如果近期美元对欧元和日元不是继续贬值，而是一个筑底过程，可以预见美元将重拾升势，而且上涨空间很大，以美元报价的商品价格则均会下跌。
从以上三大宏观因素演变来看，如日中天的国内商品期货牛市已近尾声。(先融期货 曹新平)
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