国际期货广州：国内期货行情走势分析(03/25)

　　一、(CU、AL)：方向仍需探明

　　周二LME三个月期铜盘中出现大幅下探并回到震荡高位，收盘良好。受此行情影响，今日沪铜高开，早盘期价横向震荡整理并大幅增仓，后铜价小幅回落持仓逐渐减少，尾市也是平仓盘令期价再次波动，但整体盘面保持稳定。其中，主力合约CU409以29040开盘，最低见至28780，收于28850，较上日略有上涨。

　　技术上，LME三个月期铜收出一长下影日K线，形态上近期强劲反弹走势已转为区间振荡整理态势；目前来看,在沪铜也没有出现指引的情形下，我们仍需时间去判断期铜后期方向。

　　基本面上：全球安全忧虑无疑会影响市场交易情绪，但也只是短期的。美元的弱势及lme不断下降的库存，仍对铜价构成支持。我们依然需密切关注即将公布的经济数据。

　　操作上：鉴于铜出现向下测试，不排除有继续的可能，建议多单先行离场。

　　(深圳中期广州营业部 而东)

　　二、天胶(RU)：近强远弱 继续多头持有

　　今日期货市场各个品种继续分歧，农产品大幅上涨，金属小幅下跌。橡胶走势介于二者之间，继续维持高位整理走势，尾市小幅走强。主力合约早盘16600点开盘后一路下探至16520点，低位受到买盘介入后价格缓慢走高，尾市报收于16610点，上涨35点，成交3.9万余手，持仓增加1600余手至10.9万余手。

　　橡胶现货市场：国内近两日产区销区价格呈现出倒挂的局面，海南报价在15200左右，销区从14500～15200均有报价，上海报价高至15300元/吨。但大多数地区价格都较为低迷维持在14800附近。新胶的出现后产区的价格较高的主要原因是部分买现货抛期货的商家的操作造成的。国际橡胶价格报价依旧维持强势，周二RUSS3号烟胶报1330美元/吨。

　　东京橡胶市场：受到汇率变动影响，市场抛盘大幅涌现导致价格大幅下挫。橡胶连续合约报收152.5下跌3.5日元/公斤。连续几天起稳后的美汇日元今日又开始出现走弱迹象，目前市场对于基本面的反映较小，而对汇率的变动较为敏感，日本政府将会继续干预汇市。价格后期出现震荡的可能性较大。

　　沪胶技术图形：今日主力合约报收下影的阳线，市场近期和远期合约呈现出近强远弱的震荡格局。主力以及近期合约走势较强，RU407收盘刚刚好在5日，10日，20日均线之上，短期内技术面有向上的动力，不过今日各个合约的成交量都较小，后期价格的上行需要成交量以及持仓量的继续放大的配合。今日主力持仓最高时候上升至11万余手，而后尾市小幅减少。说明市场投资者的积极性仍旧不高。技术指标KDJ继续向强势区域运行，后期价格仍有震荡上升的可能。

　　连续横盘数日的市场给人以疲软的感觉，面对基本面的分歧：国际国内价格的背离走强，国内逐步进入割胶期对价格产生的压力，投资者多数以观望为主。复杂的基本面使得投资者对市场走势的分歧继续加大，从而导致投资者参与积极性不高。而笔者认为在基本出现较大的分歧的时候，投资者可以关注多些技术面走势。目前技术图形的走势仍旧偏多，所以笔者认为价格走强的可能性大些。投资依旧可保持谨慎多头思维。

　　操作建议：近月合约多头继续少量持有！

　　(深圳中期广州营业部 张智超)

　　三、大豆：重上4000 有望再创新高

　　昨晚CBOT黄豆期价通过技术性调整后，今日白天亚洲电子盘期价又刷新高，而美豆价格的继续上扬，无疑使之调整过后的连豆，豆粕再掀波澜，主力合约A0409及近月A0407合约期价重上4000点，A0407合约创出新高4040，至尾盘时两合约均以4017报收，连豆粕期价也重新再拾上扬的步伐，M0411尾盘以涨停价报收，M0408合约收于3750，整体上盘面呈现出增仓上行的格局。

　　技术角度分析：CBOT黄豆连续走势图，CBOT黄豆5月合约，期价今日再上1062美分，并略为创出了新高，短期强势上涨格局仍然成立，中期上升通道保持完好，日均线系统继续发散向上运行，因此对其后期走势仍持以乐观态度，后期将向1100美分冲刺。连豆A0409其走势与CBOT黄豆五月合约的走势相近，但价格在上扬过程中压力较大，空头并未因价格的上涨投子认输，继续在做顽强的抵抗，反而A0411合约因仓位较轻，其价格与A0409相差甚大，更加吸引了买盘的目光，积极的买入以至于期价一路上扬并再创出新高。连豆粕M0408周K线图上已连续上涨了五周，强势特征明显，周MACD指标红柱继续延长，日均线系统呈发散向上多头排列，下一目标将挑战3800点整数关口。

　　操作建议：基本面变化不大，南美仍将是市场关注的焦点，今日期价技术上继续走强，连豆，连豆粕多头可少量加仓继续持有。

　　(深圳中期广州营业部 黄兵)

　　四、小麦：郑麦涨跌互现

　　24日郑麦各合约整体出现强弱分化的迹象。受隔夜美盘小麦期价回落的影响，早盘郑麦各合约普遍低开。前期领涨WS409合约近日继续延续调整走势，今日以2191低开后全日走势维持震荡下行的调整格局，部分主力多头今天的退场令持仓量持续的下降。而前期涨势一直滞后于9月强麦的WS411合约近日受到资金追捧展开补涨行情。今日再次出现高开高走的态势。早盘以2158略微高开，稍作整理后期价展开上攻，创下2180历史新高后期价重新回落到2170一带维持横盘整理格局。尾市以2170收盘，期价上涨17点，全日继续保持增仓上行格局。

　　由于WS411和约持仓一直较轻，近日的走强恰好在主力合约处于调整期，整体盘面上看，一方面自身有补涨的要求，另一方面则有掩护主力多头离场的意味。因而，尽管最近走势表现强劲，高开高收的技术形态已经脱离前期高位盘整区域，但毕竟市场重心依旧维持调整格局，考虑到麦子是一个大品种的，经过连日的上涨后，目前价位以不适合追高，但原有多头可以继续持有。

　　操作建议：郑麦多头持有，WS409止损位在2160；WT409止损位在1950。

　　(深圳中期广州营业部 李志成)

　　五、LME铜：期铜期铝上扬，期锡创14年新高

　　LME期铜期铝周三双双收高，期锡收盘仅略低于稍早创下的14年高点,受强劲的基本面和库存不断下降支撑。三个月期锡在基本金属中涨幅居前,劲扬5.7%,继续向每吨10,000美元关口迈进。期锡晚场综合交易收高450美元,报8,350,仅较日高低25美元,为1989年10月初以来最高水准。LME锡库存下降720吨,最新为10,460吨,为2000年6月以来最低水准,且库存可能继续下滑,因库存中有5,255吨锡的仓单已被取消。三个月期铜收报每吨2,972美元,高于周二晚场综合交易收盘价2,935;但分析师称交投有限夸大了涨幅.周三尾盘,现货铜与三个月期铜逆价差为84美元。三个月期铝升13美元至1,657.三个月期镍涨450美元至14,350。三个月期锌微升3美元至1,110;三个月期铅升8美元至833。

　　六、CBOT大豆：大豆大幅收低，受获利了结打击

　　周三，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货收盘大幅下挫，在尾盘大盘未能突破关键技术阻力位后，基金开始大举抛空。

　　5月大豆期货合约收低28.5美分，报每蒲式耳10.235美元，7月大豆合约收低29.75美分，报每蒲式耳10.17美元。5月豆粕期货合约收低7.70美元，报每短吨317.8美元。5月豆油期货合约收低0.90美分，报每磅33.90美分。

　　基金抛盘涌现之前，近期大豆合约价格一直受到巴西港口罢工结束的压力。　周三，巴西帕拉那瓜港口罢工结束，现在开始重新装运货物。巴西农业部卫生检疫人员和联邦政府就薪水问题达成一致，结束了从上周开始的为期5天的罢工。原先，检疫人员称，如果与政府协商没有进展的话，他们计划将罢工持续到3月29日。

　　豆油池下跌是整个大豆和制成品期货市场下跌的导火线，拖累整个大豆和制成品市场走低。伊利诺斯州的克雷斯特研究和咨询公司的约翰·克雷斯特称，早盘豆油市场就走势疲软，随后触发了大豆市场上的一些抛盘。

　　其他消息方面，巴西第二大大豆生产州帕拉纳的大豆产量预计为1020万吨，低于最初产量预估1190万吨，产量下降的原因是缺乏降雨。周四美国农业部将要出台周度出口销售报告，分析师预期大豆销售范围在负的5万吨到正的10万吨之间。对于周四早上美国统计调查局即将发布的大豆压榨月报，业内分析师预期大豆压榨预期总计1.305亿蒲式耳。美国农业部宣布对未知目的地销售了11万吨美国大豆，2004-05年度交货。这给远期合约带来一些支持。周三下午现货美国大豆市场基差稳中下跌。

　　商品基金净抛空6000手到7000手大豆合约。

　　七、近期公布的国内外重要经济数据、要闻

　　1、美国商务部周三公布，2月新屋销售成长5.8%至年率116.3万户，1月为109.9万户。原预估美国2月新屋销售年率为109.8万户。

　　2、美国商务部周三公布，经季节性调整後，2月耐久财(耐用品)订单上升2.5%，前月修正后为下滑2.7%。

　　(以上信息由深圳中期广州营业部信息研发中心提供）