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大豆价格继续向更高水平进发。目前，对于南美大豆产量的预测几乎每天都会下调，糟糕的天气条件为大豆价格提供了有力支撑，美国国内大豆加工量被迫大幅缩减又为大豆上涨推波助澜。
在2003/04年度的前半年，美国国内大豆加工步伐与上年同期大体等速，但供应量的匮乏使得这种节奏无法在下半年维持。很多人认为，2003/04年度的市场状况同1976/77年度
十分相像。首先，这两个年份的产量下滑均在种植季的晚期才被发现；其次，虽然供应短缺但消费量并没有相应调整。1976/77年度，大豆价格在早些时候曾相当低，但在1977年春季开始大幅飙升以迫使国内大豆用量减少。不过，本年度同1976/77年度有所不同的是，大量的南美大豆能够在必要的时候向美国市场供应豆粕和豆油。短期来看，南美低于预期的产量仍然能够满足世界需求，包括美国的进口，但这种情况要延续下去，美国在2004年就必须收获恢复正常水平的大豆产量。
与目前美国国内压榨量形成对比的，是美国出口量由于供应量的缩减而被迫下滑。到2004年3月18日，美国农业部出口检验报告显示累计装船量要低于去年同期11.5%。截至3月11日，未装船量达到9300万蒲式耳，比去年同期下滑3100万蒲式耳。最终，出口量可能会比预期的要低，这样才能使得国内压榨量略显宽松。
目前，大豆期货价格的强势已经使得分析师们对于顶部位置的争论十分激烈。5月合约在1977年4月份曾经达到的10.675美元，7月合约在1988年6月曾经达到的10.99美元，以及1973年6月、7月合约曾经达到的历史最高点12.90美元，均成为市场的目标位。
另外，有一些分析人士认为，大豆价格像小麦和玉米在1996年那样，重新改写历史高点的可能性也很大。对于新作物11月合约来说，其目标位包括过去30年来的高点，具体区间在去年的8.02美元至1988年的10.46美元历史高位，而在9.00～9.685美元处有数个高点等待攻破。
从基本面来看，目前南美大豆实际产量和2004年美国作物展望对于未来几个月市场走势将相当重要；中国采购的步伐和美国进口豆制品的规模也值得关注。也许，大豆价格的下滑可能在未来一个更长的时期逐步展开，因为市场从2003/04年的供应短缺转变到2004/05年的供过于求需要一个过程。(上海证券报 辽宁中期 刘日)
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