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去年夏季美国大豆产量受气候干旱影响而大幅减产推动CBOT大豆期价从500美分上涨到800美分，今年南美新豆上市前夕，恶劣的气候再度发挥作用，南美大豆产量受损推动CBOT大豆期价从800美分上涨到1000多美分。两次大突破都源于同一动力即都是供应方面出现了大问题，而需求方面却保持刚性增长，期间即使是出现了禽流感等重大利空因素也不足以阻挡CBOT大豆期价登上具有历史意义的1000美分关口，创下近16年新高，且有潜力刷新美豆在1972/73年度创下的1290美分的历史高点。因为供需形势决定了大豆期价的牛市行情将继续深化
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首先，目前美国大豆的供应量处于近三十年来的最低水平，美国农业部预计03/04年度美国大豆的年末库存为1.25亿蒲式耳，是76/77年度以来的最低库存量。从需求方面看，去年秋季以来美国大豆的出口非常强劲，中国在去年的大豆进口量达到创记录的2300万吨，主要是从美国进口。而美国国内的大豆压榨需求也保持旺盛的形势，两者的需求用量几乎耗尽了美国的大豆供应潜力。在美国大豆供应紧张的背景下，市场指望南美大豆丰收满足全球旺盛的需求，然而市场最担忧的南美作物天气发生了剧变，去年夏季美国大豆因干旱而大幅减产的一幕在南美重演。巴西大豆遭到洪涝、干旱以及病害的三重夹击，北部和中西部早熟大豆因降雨过量以及锈菌病的损害，单产较去年大幅下降，而南部处于成熟期的大豆则受到持续干旱的煎熬，巴西全国大豆总产将比初期预计下降500万吨左右，而另外两个南美大豆主产国阿根廷和巴拉圭的大豆产量也因持续的干旱而受损，阿根廷农业部最新的预测显示大豆总产为3450万吨，比去年的产量还低。而从天气预报看，这种炎热干旱的气候将持续到大豆成熟前一周，大豆产量受损的数量可能进一步增大。这给CBOT大豆市场提供了强劲的利多题材，最终推动期价站上1000美分大关，取得令人瞩目的突破。
其次，南美新豆收获后能否有效供应国际市场也是市场担忧的重大问题，尤其是巴西大豆的运输瓶颈是市场关注的焦点，众所周知，巴西的基础运输设施落后，大豆面临的装运问题突出，而巴西港口工人时而发生罢工之类的活动，近期又出现巴西出口检验部门的工作人员因薪水待遇问题举行罢工，导致农产品出口检验受阻，严重滞缓了包括大豆在内的农产品出口步伐。基础设施的落后加上人为因素的影响，使得巴西大豆对全球市场的有效供应大打折扣，有些亚洲买家难以忍受在巴西港口漫长的等待和高额的滞港费，重新转而寻求美国大豆供应，更加剧了美国大豆市场的供应紧张形势。CBOT期价受到这些强劲利多因素支持，突破1000美分关口，并有望巩固已经获得的上涨成果。
第三，亚洲禽流感疫情已经得到全面控制，我国在16日宣布全国的禽流感疫情已经全部扑灭。日前联合国粮农组织、世界卫生组织以及世界动物卫生组织等国际机构都充分肯定亚洲国家在禽流感疫情防控方面所取得的成果，并宣布亚洲发生禽流感疫情的主要国家包括中国、泰国和越南等国已经取得扑灭禽流感疫情的阶段性胜利。这意味着大豆市场最大的利空因素已经消除，大豆制品的消费将恢复性增长。我国豆粕价格近半个月的持续高涨反应了禽流感疫情扑灭后的消费增长。
第四，美元贬值大趋势并无明显改善，近期虽然有反弹迹象，但尚未有实质反转迹象。而我国国内市场已经出现通货膨胀的端倪，专家预计，今年我国的农产品价格仍有适度上涨空间，目前我国的政策致力于提高农民收入，国家对于农产品价格的继续适度上涨是不会干涉的，在这种大背景下，国内大豆价格仍有继续走高的动力。在CBOT大豆期价突破性上涨的带动下，连豆主力合约期价完全有潜力突破4000元并创下合约新高。
虽然从历史上来看，CBOT大豆期价进入1000美分以上属于高价区域，但这并不意味着期价会很快触顶或者在短期内出现反转行情。在供应紧张、需求旺盛的大背景下，国内外大豆期价将巩固已经获得的突破成果，继续拓展上行空间，或者说能够较长时期维持在历史上的相对高价区。(长城伟业 刘幸华)
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