深圳中期：国内期货行情走势分析(2004/03/19)

　　一、(CU、AL)：高位震荡，多头持有

　　由于周三LME等国际金属市场期铜收盘下跌并没损及近期反弹之势，在经历昨日超前下跌，今日沪铜略有高开，在早盘回落过程中，新老多头持仓发生转换，后市出现较为强劲的攀升行情重返早盘的高点，收盘大多有一百多元的涨幅。

　　技术上，周三LME三个月期铜收低于2942.5美元，期价在向上突破近期高点前仍需测试下部支撑，上档阻力的存在并不是改变期铜涨势的根本原因，今日沪铜已表现出上扬动能逐步增强的走势。

　　基本面上，现货对三月期升水扩大到115美元，LME库存持续下降，期铜基本面仍然利多，但空头则继续有向远月移仓对铜价上涨产生压力。由于缺乏新的基本面题材的支持，美元汇率也仍然是影响市场情绪的一个重要因素。

　　操作上：多头继续持有

　　(深圳中期广州营业部 而东)

　　二、天胶(RU)：缩量整理继续弱势震荡

　　周四沪胶延续前几交易日的走势，继续维持在16000上方窄幅整理，盘面波澜不惊，多空双方交易谨慎，成交也大幅萎缩。主力408合约开盘16135，收盘16180，波动区间16105~10230，成交37394手，持仓小增54手，在期价未突破16000～16400整理区间之前，估计多空的拉锯战仍将延续。

　　基本面近期变动不大：国际橡胶价格依旧维持强势RSS3号胶报价维持在1350美元/吨，国内价格依旧维持在14900元/吨左右。而东京橡胶市场今日却因为日元的大幅升值出现了大幅下跌的走势。日元继续上升的可能性较大，后期仍旧可能受到汇率的影响继续向下寻找支撑。

　　技术图形显示，期价继续受到空头排列的各均线压制，KDJ、MACD也运行在低位，期价欲振乏力，仍可继续看空后市。但盘中也显示，多头在16100一线也是极力防守，但是由于成交的一度低迷使得整个市场短期内缺乏上升动力，而今日价格尾市出现的减仓上涨表明：部分空头信心的不足开始离场观望。后期如果成交量和持仓没有明显变动的情况下，价格技术面的整理依旧继续。

　　整体来看：市场目前并无较强炒作因素可以使得价格出现剧烈波动，随着时间的推移割胶期的进入，价格仍下探的可能。由于期价横盘数日，多空力量开始平衡，不平排除在周五出现信心不足的空头离场，所以谨慎投资可以离场观望，激进的投资者可以继续持有少量空头，如若期价出现反扑，空头离场观望。

　　操作中，空头可谨慎持有，止损16300点。

　　(深圳中期广州营业部 张智超)

　　三、大豆：美豆破10美元连豆新高再现

　　18日连豆主力合约A0409新高再现，日内探至高点3883，尾盘报收于3877，成交433036手，持仓411794手较昨日增加4228手。今日连豆主要合约期价的再次收高，其上涨的动力来自于CBOT黄豆今日亚洲电子盘期价突破1000美分整数关口的支撑，CBOT黄豆期价的继续走高，推动市场空头回补及技术性买盘的介入令期价再次走高报收。

　　基本面分析：1、港口运输困难，罢工导致出口放缓。受港口基础设施不足，出口量持续增加的压力下，令巴西巴拉那瓜港不足以满足全部粮食和船舶的使用需求，漫长的滞留卡车队伍在港外延伸长达52公里。另外巴西农产品出口检验雇员罢工进入第三天，要求政府把薪水提高30%，并且提高其它待遇。受到罢工的影响，有10多艘货轮无法进入帕拉纳瓜港口装运船货，罢工将导致装运活动推迟19到20天。2、巴西大豆进入成熟期，产量仍然不乐观。17日SAFRAS消息，巴西大豆主产区戈亚斯的大豆收割工作在过去的一周进度明显加快，西南部地区的收割进度达到了50%～60%，比上周的30%大幅提高，目前绝大部分地区的大豆都已进入成熟期，从目前的收割情况看，大豆单产接近192公斤/亩，低于去年同期的200公斤的水平。另外Mato Grosso州部分农民认为，今年巴西大豆总产甚至会低于政府及分析师们的当前预测，预计产量为5150万吨，低于去年5200万吨的实际水平。综合而言，港口运输困难，产量预期不理想，对于目前市场仍将产生利多支撑。

　　技术面分析，今日CBOT黄豆5月合约亚洲电子盘期价已突破1000美分整数关口，技术上继续走强。连豆主力合约A0409，今日呈低开高走的格局，KD指标运行于强买区内，MACD指标红柱延长，日均线系统呈多头排列。虽受套利盘的影响，令今日连豆粕走势较为疲弱，不过随着CBOT市场的走强及连豆市场继续走高，连豆粕价格新高仍可期。因此从技术角度上看对连豆，豆粕的后期走势仍然看好。

　　操作建议：连豆技术上继续走强，豆粕高位调整，整体上涨格局仍属强势，操作上今日连豆粕多头继续持有，连豆多头加仓，

　　A0409多头加仓持有，M0408多头持有。

　　(深圳中期广州营业部 黄兵)

　　四、小麦：郑麦冲高回落，略现疲态

　　强麦409自周一大幅冲高后，周二、周三期价维持在高位整理，周四受隔夜美盘大幅上涨的影响，早盘期价以2201高开后顺势冲高，最高冲至2211后期价重新回落，其后一直在2195附近横向整理；午后回来期价仍无起色，转而震荡下探，尾市小幅跳水，以2180报收，期价下跌12点，全日成交105846手，持仓量大幅增加16846手至152760手。

　　从技术盘口分析，今天开盘15分钟伴放出巨量的成交，后持仓急剧增加，表明多空在目前的价位的分歧逐步加大。技术图形上，最近几个月里期价一直沿着上升通道震荡上行，当前期价已经回到通道的上轨附近，而2200的整数关口也一定心理压力，若近期在现货方面没有提供有力的利好，后市突破通道加速上行的可能性不大。

　　由于目前国内现货价格与当前期价仍有一定的距离，而现货的涨势方面也因为政府大量拍卖储备麦子而受到一定的抑制；以上两点成了空头主动打压的依据。而在技术上，多头也有获利回吐的压力。操作上短线多头可以考虑先行离场；而长线多头则可继续持仓。

　　操作建议：WS409多头持有，短线多头止损位在2160

　　(深圳中期广州营业部 李志成)

　　五、LME铜：期铜期铝收高,期锡脱离14年高点

　　LME期铜期铝周四收升，期锡脱离14年高点。交易商称,其他基本金属走势看来稳健。三个月期铜收于2,992美元，昨日收于2,941美元。三个月期锡晚场综合交易收于7,790美元，略低于今日稍早触及的14年新高每吨7,825美元。而周三晚场综合交易收于7,610美元。周四收盘时，现货/三个月逆价差为70/80美元，此前为逾100美元。三个月期铝升12美元，收于1,680美元。三个月期镍升350美元至14,150美元。三个月期锌升9美元至1,139美元。三个月期铅收于持平865美元。

　　六、CBOT大豆：大豆收高，近月收于10美元上方

　　周四，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货收盘大幅上涨，当日大盘高开高走，在基金买盘、美国大豆出口需求良好以及巴西港口罢工给本已存在的巴西大豆出口问题雪上加霜等诸多利好消息支持下，大盘飙升，5月大豆合约创下高点10.20美元，这是自1988年7月14日以来CBOT大豆市场所创下的最高价格水平。

　　5月大豆期货收高24美分，报每蒲式耳10.18美元，7月大豆期货收高25.5美分，报每蒲式耳10.09美元，5月豆粕期货收高9美元，报每短吨313.90美元，5月豆油期货收高0.77美分，报每磅34.16美分。5月大豆合约涨幅为2.41%，5月豆粕合约涨幅为2.95%，5月豆油合约涨幅为2.31%。

　　欧布瑞恩的场内经纪人罗伯特·爱德西称，现在市场处于数年来从未见过的高位上。纽约培基证券的油籽分析师安·弗丽克称，潜在的利多支持来自南美大豆产量下降以及巴西大豆运往港口和出口出现问题。

　　巴西和阿根廷大豆作物生长条件不适宜，令人担忧世界大豆供应是否能够满足不断增长的需求。今后一周里阿根廷和巴西南部的旱情将持续，加剧了那里的大豆作物缺墒局面。

　　巴西北部多雨天气也导致大豆收获无法及时完成，同时由于道路被冲毁，因此难以将收获的大豆运往港口。巴西港口检疫人员罢工，令大豆出口更加延迟，而每年到这时候大豆出口通常达到高峰。巴西农业部卫生检疫员目前正在罢工，利用农产品出口高峰时间作为与政府谈判的筹码，以期政府能够增加其薪水，改善其工作条件。

　　美国农业部周度出口销售报告未能给市场带来利多消息，报告显示，在截止到3月11日的一周里，美国大豆净销售量为47,400吨，比上周低了82%，比四周平均值低了56%。但报告显示中国买入一船美国陈豆，这使得本来就已经紧张的美国大豆供应形势更为趋紧。

　　基金买盘继续给牛市增波助澜。在过去四个交易日里，大豆市场涨幅达到52美分。

　　基金净买入4000到5000手大豆合约。

　　七、近期公布的国内外重要经济数据、要闻

　　1、美国股市周四小幅收低，缩减稍早跌幅。因有报导称，巴基斯坦军队正包围盖达组织(基地组织，al Qaeda)一高层人物，令安全疑虑降温。根据初步数据，道琼工业指数<.DJI>微跌4.52点或0.04%，至10,295.78.标准普尔500指数<.SPX>小降1.44点或0.13%，报1,122.31。Nasdaq指数<.IXIC>下滑14.32点或0.72%，收报1,962.44

　　2、美国经济谘商会周四公布，2月领先指标持平于115.1。分析师原预估美国2月领先指标成长0.1%。

　　3、美国劳工部周四公布，1月生产者物价指数(PPI)成长0.6%，前月为上升0.2%。1月扣除食品与能源的核心PPI成长0.3%，前月为下降0.1%。

　　4、美国劳工部周四公布,经季节因素调整後，3月13日当周初请失业金人数初值下降至33.6万人，分析师原预期3月13日当周初请失业金人数为34.5万人。

　　5、美国费城联邦储备银行周四公布，3月製造业指数下降至24.2，2月为31.4。分析师原预期该指数3月将微幅降至30.0。

　　(以上信息由深圳中期广州营业部信息研发中心提供）