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[世华财讯] 沪胶主力合约在16000元/吨整数关口获得支撑之后，近两日在周边市场回暖和东京橡胶创出新高的影响下，期价出现中幅反弹，但总持仓量变化不大，说明期价上扬是受外界影响而被动上涨的因素居多。
近一阶段由于日圆对美元走贬及橡胶原材料价格上涨，使东京工业品交易所3号烟片胶期货合约大幅攀升至八年来高位，达166日圆/千克。沪胶在其影响之下，期价探底反弹，
但上涨力度和东京胶相比不可同日而语。
目前三大产胶国之一的泰国橡胶受越冬期影响，现货橡胶供应缩小，国际橡胶价格也相应攀上高位，SSR3号烟CIF报价达1360美元/吨，进口SSR3号烟成本价折合成人民币将达到15800元/吨左右。国内橡胶主产区海南、云南目前尚处于停割期，新生橡胶资源较少，所以产区橡胶价格也处于近年来的高点15000元/吨。当前无论是周边市场还是基本面对沪胶都是利多成分居多，但主力多头一反常态似乎对此视而不见，这应引起投资者引起注意。
目前压制沪胶期价上行最大障碍是上海期货交易所内庞大的天然橡胶库存，至3月12日止，上交所天胶库存已达17万多吨，创下历年天胶库存新高，且仍有进一步增加的趋势。庞大的现货库存是沪胶主力多头的心头之患，同样也极大地限制了中小散户投资者的做多热情。沪胶主多在丧失了做多良机之后，随着时间的推移，基本面的利多将逐渐转向利淡。
从时间上来看，进入3月中旬以后，我国第二大橡胶产区云南将开割，而3月下旬4月上旬我国橡胶主产区也将步入开割期，进入4月中旬之后，目前处于割胶淡季的泰国也将不可避免的迎来新一年的开割期，橡胶生产重新恢复正常。随着国内、国际橡胶新生资源的逐步增加，橡胶现货价格的回落属情理之中。橡胶现货价格的回落将使沪胶期、现价差进一步拉大，到时沪胶期价能否站稳目前价位存在很大变数。
近日两会其间我国政府已将2004年我国经济增长率定为7%，远小于2003年9.1%的经济增长率。经济增速的趋缓，必将使我国目前正处于高速增长阶段的汽车工业受到较大的影响。同时进入2004年以后，上海、北京等大城市不约而同提高了汽车消费按揭的最低门槛，势必将直接影响汽车消费的数量，轮胎制造业也将受到较大影响，而轮胎消费占天胶消费总量的80%，所以2004年我国天然橡胶的消费总量将小于以前市场的预期。
关税下调的压力。虽然2004年我国天胶进口关税仍然保持20%的税率不变，但在未来两年我国天胶进口关税将由目前的20%逐渐下调至5%是勿用质疑的。以目前国际橡胶CIF报价1360美元/吨计算，下调15%的关税相应降低了天胶的进口成本，折合成人民币达1600多元，进口天然橡胶价格巨大的可下调空间，将极大的抑制沪胶市场投机资金入市做多的信心。更何况目前上交所天胶库存主要是相对消费不很顺畅的国标一号胶。
从技术上来看，沪胶中长期走势已被破坏，在周K线图上，期价受到5天、10天均线的压制，短线技术指标也形成死叉向下发散，主力7、8月合约日K线图上双头形态比较明显，预示沪胶期价有进一步下调的可能性。
通过对沪胶后市基本面的分析再结合其盘面变化来看，后市沪胶期价趋淡的可能性较大，投资者不妨在设好止损的前提下采取逢高沽空的策略。(庄伟东 撰稿)
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