国内期货行情走势分析(2004/03/16)

　　一、(CU、AL)：小幅回升

　　由于美元走强，周五LME三月期铜自2930回落收低至2873。今日沪铜开盘跳低200多点，不过伦铜电子盘今日高开并有走好的迹象，沪铜也一路走高，多头人气有所凝聚令期价尾盘出现加速。其中，主力合约CU409开盘28210，随即成为当日的最低价，收在当日最高为28550。

　　技术上，LME三月期铜上周五仍收在10日均线下方，未能摆脱区间震荡走势。但从今日亚洲电子盘高开并重回10均线来看，则期价更大可能是在重新走好前对下方支撑的回试，LME期铜走出盘整继续向上的时间有望缩短。

　　基本面方面，铜市基本面强劲势头不减，LME、COMEX铜库存持续下降，现货/三个月的贴水仍在扩大。短期美元走强对铜价上扬产生压力，铜市面临在第三个星期三到来而趋于谨慎。

　　操作上，可小量建多

　　深圳中期广州营业部 而东

　　二、天胶(RU)：小幅反弹继续震荡行情

　　周一沪胶市场在连续4天震荡之后出现小幅上涨的反弹走势。早盘各月合约全线低开之后，在多方买盘的推动之下开始震荡上行，虽然价格一直上升但持仓量却是先增后减，特别是尾市在各月持仓大幅减少的情况下价格出现加速上涨。主力合约RU407尾市报收于当天最高价格16360点，上涨90点，持仓量减少1000余手至105578手，成交继续低迷在60274手。

　　今日RU403最后交易日在15180开盘之后报收于14900点，摘牌价小幅低于较现货14800元/吨相。持仓量为2664手即6660吨，较一月合约20295吨大幅减少1.3万吨。而目前国内现货市场价格变动不大，依旧维持弱势。

　　技术面：今日各月均报收阳线，实体与前几日阴线相当只是收盘价格小幅上涨。在经过4个交易日的窄幅震荡之后今日出现的阳线说明：在连续几日的横盘之后，市场释放了部分作空的动能，部分空头开始离场观望，这点从今日持仓量尾市大幅的减少的走势中可以得到验证。目前均线系统开始出现横向延伸的不明走势：5日均线在前期的整理中走平今日开始掉头向上，而10日以及长期均线仍旧继续向下。成交量的继续低迷配合小幅减少的持仓显示出目前市场的反弹力度还不是很大，前期3月8日的阴线下跌依旧有效，短期内依旧继续震荡走势。后期值得关注的是成交量和持仓量的变动，如果期价继续减仓缩量上涨则市场的调整依旧还在进行，反之如果期价出现大幅增仓放量上升走势之时，市场技术面的整理可能就告一段落。就目前的多空争夺意愿不强的情况下，震荡整理的走势仍将继续。

　　综上所述：在基本面没有较大的变化的情况之下，市场连续横盘的走势使得部分空头信心不足开始离场导致了价格的短期反弹。就目前的市场格局来看，国内基本面对胶价的压力仍旧较大，这样就制约了期价反弹的空间。但我们也必须考虑到国际市场基本面依旧利好，所以综合来看市场继续震荡走势的可能性较大，然而期价前两周的下跌目前依然有效，因此笔者倾向于价格震荡走弱的观点。当然，面对震荡的走势，投资者可以保持谨慎的空头思维，继续少量持有空头头寸。如果期价明日放量增仓上行，则先离场观望为宜，避免价格短期波动带来的风险。

　　操作建议：行情震荡，市场中性稍微偏弱，短期内少量空头谨慎持有，尾市价格走强离场开始观望。RU407建议关注16460一线的争夺。

　　深圳中期广州营业部 张智超

　　三、大豆：连豆评述

　　白天盘间CBOT亚洲电子盘各合约期价在上周五的基础上继续上扬，令今日连豆，豆粕市场技术性的买盘大量的介入，推动着期价大幅上涨，连豆粕M0408创出了历史新高3475，报收于3473。连豆A0409尾盘以3795报收，较开盘价上涨了65元。

　　基本面今日焦点：1：美国时间3月15日周一早晨，美国油籽加工商协会(NOPA)将公布2月份大豆压榨报告。目前市场预期美国大豆压榨量将有望从上月报告的1.3805亿蒲式耳下调至1.25亿蒲式耳，总体预测区间在1.225～1.29亿蒲式耳之间。预期美国豆油库存将由上次报告的14.45亿磅增至14.71亿磅，预测区间在14.12～15.05亿磅之间。从近几个月以来，虽然美国国内大豆库存减少，大豆价格一直高企，但市场需求并未减弱。对此笔者持以乐观的态度。2：南美天气情况：过去一周，阿根廷主作物带西部及北部地区获得较多降雨，而南部的布宜诺斯艾利斯省降雨较少；巴西大豆主产区以零星降雨为主，局部地区雨量较大，但晚熟大豆作物最为集中的南里奥格兰德州旱情依旧严重，预计下周巴西、阿根廷大豆主产区基本以少雨天气为主。本周巴西大豆收割进展迅速，截止周五已完成22%，前一周为15%。阿根廷大豆作物目前仍处于生长期。虽巴西大豆已逐步进入收割期，但良好的天气情况，将有利于大豆收割，而阿根廷大豆产区的天气变化仍然大豆的生长。

　　技术面分析，从CBOT黄豆5月合约的走势来看，期整体上涨格局并未变，虽近期内期价维持宽幅震荡的格局，但逐步的已开始走强，今日白天亚洲电子盘期价已向上突破960美分一线，如据今日盘间的表现，期价极有可能冲破前期高位976美分，再创新高。而连豆主力合约A0409，今日以大阳线报收，日均线系统中5日均线突破10日均线向上，KD指标平缓向强买区运行。连豆粕M0408合约强势特征明显，日均线系统发散向上运行。

　　操作建议：连豆，豆粕技术上的继续走强，M0408合约期价再创新高，A0409合约呈增仓放量稳步上行的格局，操作上今日多头继续加仓，空头不宜入市。

　　A0409多头加仓持有，M0408多头加仓持有。

　　深圳中期广州营业部 黄兵

　　四、小麦：摆脱拍卖国储麦的影响，郑麦再度上行

　　过去一周，由于受到政府将大量拍卖国储小麦的影响，郑麦市场笼罩在看回调的气氛当中，各合约整体呈现出回调的格局。而现货方面：3月4日至10日期间，小麦主产区河南、河北市场价格较为平稳，山东小麦价格上涨了40～60元/吨，苏皖地区小麦价格上涨了40～60元/吨；主销区小麦价格上涨了20～40元/吨。具体情况如下：

　　主产区小麦市场状况：河南小麦现货价格情况：郑州地区中等普通白小麦出库报价为1500～1520元/吨，较前期上涨了20元/吨；9023出库报价为1560～1580元/吨，与前期持平。新乡地区中等普通白小麦出库报价为1480～1500元/吨，与前期持平。信阳地区中等普通白小麦出库报价为1460～1480元/吨，较前期上涨了20元/吨；豫麦34出库报价为1600～1620元/吨，与前期持平。

　　山东小麦现货价格情况：莱州地区中等普通白小麦出库价为1560～1580元/吨；烟农15出库价为1700～1720元/吨。聊城地区中等普通白小麦出库报价为1540～1560元/吨，较前期上涨40元/吨；济南17出库价为1720～1740元/吨。德州二等硬质白小麦出库报价为1560～1580元/吨，较前期上涨了60元/吨。由于山东省小麦库存基础相对薄弱，目前销区经销商及用粮企业在当地的采购力度加大，加之苏皖地区小麦价格持续走强，这使得近期山东小麦价格再次启动。

　　河北小麦现货价格情况：廊坊地区中等普通白小麦出库报价为1500～1520元/吨，与前期持平。邯郸、沧州地区中等普通白小麦出库报价为1480～1500元/吨；8901出库价为1620元/吨，与前期持平。

　　主销区小麦市场状况：因现货供应不足，以及沿海港口饲料原料价格涨势明显，小麦市场价格受到了支撑和拉动。现阶段，广东蛇口港山东产中等普通白小麦报价为1780～1800元/吨，较前期上涨了40元/吨；江苏产中等普通红小麦报价为1820元/吨，较前期上涨了20元/吨。

　　正是由于现货的持续走强，投资者对于近日拍卖储备麦子少了一份顾虑，通过对过去一周郑麦主力合约的走势以及持仓变化情况来看，主力多头没有退场的意思，多空头也不敢轻易的打压期价。经历了上周的横盘整理，拍卖的储备麦子的利空得到了一定的消化，前期超买的技术指标得到一定的修正。

　　本周一，受豆类农产品再次突破上扬的影响，郑麦再度回复强势，其中走势最为凌厉的要数WS409合约。早盘以2133平开以后，期价先在2140一带做横盘整理，其后价格随着持仓的逐步增大而稳步推升，尾市当价格站在2160以上之后，跟风买盘蜂拥而入，期价加速上扬，最终以2181报收，上涨47点，全日成交66426手，持仓增加6406手至127314手。技术图形上已经突破前期平台，10均线与21均线大致呈平行向上的走势，表明市场正运行与良好的多头走势当中，长线多头走势保持良好，而今天的上扬也扭转了近期盘整走弱的回调格局，走势再度转入强势，短期内将向2200发起攻击，操作上多头可继续持有。

　　深圳中期广州营业部 李志成

　　五、LME铜：期铜大幅收高，有望重返3，000美元

　　LME期铜周一大幅收高，受银行买盘提振。交易商说，投资者再度看好铜市，并有望再度上看每吨3,000美元上方的近期高点。三个月期铜晚场综合交易收报每吨2,930美元，上周五为2,864美元。现货/三个月的逆价差为每吨70/80美元，但LME的金属库存仍降至243,950吨。实货经纪商认为，在库存增加之前，价差可能升至与现货铜升水同等的水平。目前欧洲的现货铜升水价约为每吨130美元，亚洲则更高一些。三个月期铝涨8美元至1,671；三个月期锡未进行交易。三个月期镍下跌200美元至12,700。三个月期锌涨12美元，至1,123；三个月期铅收升15美元至863。

　　六、CBOT大豆：大豆收盘大幅上涨，创15年半高点

　　周一，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货收盘大幅上涨，由于市场担心南美大豆产量进一步降低，基金买盘大举入市，推动大豆合约再创新高。

　　当日5月大豆期约领涨大豆和制成品市场，涨幅达到2.35%。5月豆油期约收高2.12%，5月豆粕合约收高1.74%，CBOT5月大豆期货收高22.5美分，报每蒲式耳978.25美分，7月收高24.75美分，报每蒲式耳966.5美分。5月豆粕期货收高5.10美元，报每短吨297.80美元。5月豆油期货收高0.70美分，报每磅33.75美分。

　　场内交易商认为，市场依然对南美大豆产量感到担忧。目前市场担心的是巴西和阿根廷即使天气转好，也可能来得太迟，不会对提高南美的大豆产量有多大帮助。因为在那些南部的干旱地区，绝大部分大豆作物已经过了关键的结荚灌浆期。一些人士认为巴西大豆产量可能会低于5000万吨。3月份美国农业部最新预测巴西2003～04年度大豆产量为5950万吨。

　　周一布宜诺斯艾利斯谷物交易所(Bolsa)估计阿根廷大豆产量为3450万吨，这要远远低于美国农业部估计的3650万吨。

　　堪萨斯州的克劳夫拉夫咨询公司的分析师希德·拉夫表示，现在大家都在猜测到底南美大豆产量能够有多低。

　　周一，美国全国油籽加工协会(NOPA)月度压榨报告中称，2月份大豆压榨数量为1.24154亿蒲式耳，略低于市场分析师平均估计值1.25亿蒲式耳，也略低于前四年的平均压榨水平1.2709亿蒲式耳，表明市场还没有对国内紧张的大豆供应进行有效的配给。

　　周一美国出口检验报告显示，截止到3月11日的一周，共有1294.8万蒲式耳大豆接受出口检验，其中对华装运数量占到三分之一。

　　巴西大豆出口检疫人员周一开始罢工，可能会导致新豆装船速度放慢。不过CBOT交易商预期巴西政府会对此进行干预。周一美国大豆现货基差报价稳定。

　　基金净买入2100手大豆合约。

　　七、近期公布的国内外重要经济数据、要闻

　　1、据中国证监会最新统计，因证券市场行情走好交投活跃，2月份沪深股票成交金额达7，129.17亿元人民币，较上月增长3，539.99亿元，翻了近一番；证券印花税收入达28.53亿元，创一年来新高。

　　2、美国联邦储备理事会(FED)周一公布，2月工业生产成长0.7%.设备利用率为76.6%；1月工业生产为成长0.8%。2月制造业产出成长1.0%，设备利用率为75.2%；1月制造业产出为成长0.2%。

　　(以上信息由深圳中期广州营业部信息研发中心提供）