外汇通：商品货币利率变化将率先浮出水面

　　外汇通：商品货币利率变化将率先浮出水面

　　本周，欧洲央行、英国央行、加拿大央行和澳大利亚联储等四大央行都将召开货币政策会议，对当前利率做出是否变化的决策。目前有一定变化预期的是欧洲央行和澳大利亚联储，市场的焦点集中在前者，欧洲央行有降息25基点的风险，澳大利亚联储仍有可能加息25基点，但这种预期正逐渐减弱。今明两日商品货币利率变化将率先浮出水面。

　　这四大央行中，最先公布利率决策的将是加拿大央行。加拿大央行将在北京时间今晚22:00公布利率决策，预期维持利率水平在2.50%不变。

　　加拿大央行刚在今年1月20日的利率会议上宣布降息25基点，以保持国内经济的稳定增长。来，随着美国经济的强劲复苏，大部分投资者预期加拿大央行已经没有再次降息的必要，只是仍然需要对国内经济和世界经济进行进一步观察。但是，我们看到虽然美国经济强劲复苏，但并没有带来美元汇率的稳定走强，加拿大出口商品在海外的价格(特别是美国)依然昂贵。为保护加拿大出口业并刺激其增长，加拿大央行在1月的降息是必要的。另外，我们还注意到，目前加拿大的就业形势甚至远差于美国，如果加拿大经济不能尽快走出停滞不前的状况，加拿大经济复苏有缓于其他世界主要经济体的可能，这显然是加拿大政府不愿意看到的，这也是促成加拿大央行降息的主要因素之一。

　　在上次降息之后，目前仍然处于加拿大央行观察国内经济形势变化的时期，预计短时间内，加拿大央行不会再有利率变动的可能，除非等到国内经济和通货膨胀情况出现明显的变化趋势。

　　今明两天内，市场对各大央行利率变化的焦点集中在澳大利亚联储。在此之前，市场一直预期澳大利亚联储将在今年一季度再次提升利率25基点，但由于澳元汇率持续强劲对出口业带来的损失与日俱增，而房屋市场的火爆局面已经有所降温，市场对澳大利亚联储在明日宣布加息的预期已经出现了明显减退。

　　据Bloomberg的调查显示，24位接受调查的经济学家中，已经仅有7位经济学家仍然坚持澳大利亚联储将加息25基点，而另外17位经济学家均一致认为澳大利亚联储将维持利率水平不变。

　　去年，澳元/美元汇率取得了26%的涨幅，对澳大利亚出口业的影响是显而易见的，特别是在去年年末澳大利亚联储连续两次加息之后，高利率继续为澳元汇率提供了非常有力的支撑，但澳大利亚出口在今年1月比去年同期下降了10%。在经过2003年11月和12月连续两次加息之后，澳大利亚信贷支出和房屋市场的火爆局面已经得到了一定的缓解，那么此时澳大利亚联储再次加息的必要性开始受到了怀疑。

　　综合考虑各种因素，目前澳大利亚联储加息的可能性并没有排除，仍可能在明日宣布加息25基点，但这种预期有所下滑；另外一种可能是维持利率水平不变。目前出现这两种决策的可能性相当，这也是明晨市场的最大不确定性，最终澳大利亚联储的决议将对相关汇率带来明显的影响。

　　按照澳大利亚联储的惯例，如果他们维持利率水平不变，将不会发表任何评论；如果提升或降低利率，才会对外召开新闻发布会，给出一些对经济形势的判定。

　　整体而言，今晚，加拿大央行维持利率水平不变的可能性较大，虽然有些投资者预期仍有降息25基点的可能，但个人认为目前不是加拿大央行再度降息的时机；澳大利亚联储明日是否加息对澳元近期走势可能带来明显影响，有加息25基点的预期，但这种预期已经不如前期强烈，值得关注。

　　外汇通分析师——敬松

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