外汇通：美元反弹因素分析

　　美元反弹因素分析

　　上周五外汇市场，美元兑各主要货币大幅上涨，纷纷创下2004年以来的单日最大涨幅；与此相对应的，多数货币创下今年以来的单日最大跌幅。此次美元反弹的性质是什么？同时受到了哪些因素的刺激？能持续多久？后期各货币走势可能如何演化？等很多问题有待我们来讨论。

　　此次美元的反弹来势迅猛，在一些弱势货币上则有明显的征兆，主要体现在日元和加元的走势上；在强势货币澳元和英镑上则没有明显的征兆。整体而言，市场的内在技术性因素成为本次美元上涨的主导力量，而一些其他因素放大了技术性因素的作用。

　　从目前各货币兑美元走势看，美元近期的反弹尚未结束，应该还有一轮短线上涨才会出现幅度较大的回落，此后美元是进入新一轮下跌还是延长反弹的时间和空间仍需观察，但目前还远不是下美元转势结论的时候。

　　以欧元为例，欧元/美元目前的回落仍可看作运行在去年9月以来上涨的四浪调整过程中，四浪以A-abc-C的机构运行，C浪则很可能以更小级别的5浪结构运行，周五的大幅下跌正好运行在其下跌动能最足的第3浪。如果按照这样的推断，那么欧元在C浪之后将重返上涨格局，C的终点可能在1.2300附近；但同时也有另外一种可能，即欧元/美元在1.2927已经见了一个阶段性的高点，在走出上一种推断的C浪后方运行完本轮下跌的一部分，此后会出现200点以上的反弹，但随后还有新一轮下跌出现，跌向1.2000一线。目前这两种推断出现的可能性相对其他分析方式更为可靠，从而可以看出目前对美元反弹的时间和幅度还不能下肯定的结论，近期的行情将逐渐为我们证明一切。

　　整个市场上，欧元、瑞郎短线均仍可看作运行在去年9月以来上涨的四浪调整过程中；英镑已经走出第五浪，第五浪是否结束目前不下定论，但此后1个月内的调整幅度可能将大于欧元和瑞郎，走势也可能弱于后两者。

　　日元已经体现出明显的中线弱势，与我们前期的判断相符。美元/日元在站到108.00之上后，已经将本轮上扬的目标延伸至110.00强阻力附近，如果后市继续向上突破，美元/日元则有回补去年9月跳空缺口的可能。

　　商品货币加元和澳元走势也出现了分化。加元中线走势已经明显恶化，从美元/加元日线图看，有形成大型头肩底形态的可能，在汇价再次站到1.3450上方可基本确认，目标将延伸至1.4000关口。

　　澳元/美元虽然在上周五出现了大幅下跌，但从本周一的走势看，其反弹状况明显好于其他非美元货币。澳元所具有的高息特征已经在去年底以来持续支撑澳元走强，特别是其基准利率高于美联储利率达到4.25个百分点，这一差距已经帮助推动澳元/美元在今年最大取得了5.4%以上的收益。从澳大利亚经济状况和市场的普遍预期看，澳大利亚联储很可能在接下来的利率会议上再次提升利率25基点，进一步拉开与美元利率的差异。

　　澳大利亚联储下次会议的时间在04年3月3日，目前正有越来越多的国际经济观察家认为澳大利亚联储将再次提升利率25基点，将基准利率高到5.5%，从而进一步拉开与世界其他主要经济体的利率差异，特别是与美元间的利率差异将达到4.5个百分点。

　　就澳元/美元走势而言，澳元仍然受到了明显的支撑，这种短线支撑在很大程度上来自于澳元的加息预期，澳元在04年的走势仅略次于英镑和纽元另外两个高息货币。目前澳元/美元出现的调整级别可能较大，与英镑雷同，这一点需要引起投资者的足够警惕。

　　近日操作上需要有足够的耐心，等候欧洲货币完成前面欧元分析中C浪的下跌，当欧元从1.2927以来的下跌走出明显5浪结构的时候，就是我们再次买入欧洲货币的机会，无论是欧元新一轮上涨的开始，还是大幅下跌后的反弹，都会为我们提供比较可靠的盈利机会。

　　外汇通分析师——敬松

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