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华泰证券研究所 裴雷
近期，市场表现出的一个重要特征是“倒二八”现象，市场热点纷呈。在普涨格局下，投资者反而处于眼花缭乱之中，而选择处于不同投资理念以及概念的交集板块，则有可能存在较好的获利机会。从年初以来涨跌幅居前的个股中可以发现，科技股成为近期市场追逐的热点，而其中次新股则占有较大比重，士兰微、时代新材、长电科技、科大创新都成为
近期行情涨幅居前品种。该板块的崛起并非偶然，是超跌、小盘、含权、基本面转暖、政策预期等多因素共同作用的结果。
资金多元化下的选择
《意见》的出台，直接导致市场对于本年度行情基本判断的改变，各方面资金纷纷进场，成为本年度行情的重要特征。目前，基金的核心资产品种处于高位运行，存在较大的调整压力，场外增量资金必然回避基金核心资产，去寻找新的利润增长点。而次新股有着比较独特的优势，如行业前景比较光明、具有比较强的股本扩张潜力、基本面清晰、价值判断相对简单、持筹成本较易判断、博弈关系简单等，小盘次新科技股极易成为主力资金的突破口。
目前，深圳发行新股的测试工作正在进行当中，虽然，现在没有明确的将其定义为创业板，但是，所发的新股都是一些流通盘相对较小、主营业务涉及科技行业的品种。中国市场，逢新必炒是市场历来习惯，深圳创业板极有可能获得市场的追捧，小盘科技股在深交所集中上市，将有利于主板市场新股、次新股板块效应的形成和强化。可以认为，在创业板设立前，主板市场的小盘科技股将会获得充分的活跃机会。
长期超跌迎来机会
我国证券市场，新股历来具有较大的魅力，但2001年上市的次新股，到目前绝大多数股价与最高时相比已腰斩一半。次新股跌破发行价有诸多原因，一是市场高位上市的股票，发行价往往也高，泡沫成分较大；二是近两年来，原先的小盘次新投资理念遭到抛弃，取而代之的是低价大盘和绩优蓝筹理念。从次新股整体特征来看，2003年上市、质地优良的次新股遭受到了前所未有的冷遇，尤其在2003年末期，有相当一批次新股纷纷跌破其发行价，股价结构调整充分，部分基本面比较好、盘子不大、含金量较高的次新股，已经具有较好的投资价值。
掘金小盘次新科技股
对于已经公布送转方案的品种，可以逢回调积极介入，参与其填权行情。年报公布期间，次新股是实施送转的重点对象。牛市中的填权行情，必然成为资金追捧的对象。近期，公布高送配方案的时代新材、国电南瑞、士兰微等次新科技股都已经创出历史新高。加之新近上市的部分科技类次新股质地不错，不少是行业龙头，并且面临着科技行业复苏的大背景，企业面临着业绩大幅增长。技术形态上也都出现了长线资金介入的迹象，走势和良好的基本面预期已经具备了黑马的雏形，可以重点跟踪操作。
延续相同的思路，挖掘一批有送转潜力的高科技小盘次新股。可以重点考虑以下几方面因素：一是股本规模相对较小，意味着面临送转的可能性较大，我们可以设定流通股股本小于8000万股；二是股价相对较高，也面临着较高的送转意愿；三是有一定的业绩支撑的，可以初步设定2003年第三季度每股收益在0.1元以上；四是每股净资产(资本公积金)较高的品种，都有可能成为高送转品种。并结合其技术形态，选择近期换手率较高，并且累计涨幅较小的股票，都有可能成为近期有爆发力的品种。
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