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2月6日，就在日本财务大臣谷垣祯一将要启程参加七大工业国(G7)会议前夕，他誓言日本将坚持其为维持汇市稳定而进行干预的政策。而在此之前，财务省则刚刚公布去年10-12月日本耗费5.8755兆日元26天进场大举干预汇市的详情细节，这样，日本官方去年干预汇市的资金总额高达创纪录的20.057兆日元，远远超过1999年创下的7.641兆日元的历史高位。
谷垣祯一的这番强硬态度事出有因。日本经济长期不振，扩大出口是非常重要的一条出
路，但日元汇率屡屡高企却是个非常头疼的问题。据日本官方估算，日元对美元汇率每上涨1日元，丰田汽车公司将受到200亿日元的损失；而且根据调查显示，80%的日本企业对日元汇率走高表示担忧，他们认为日元汇率一旦涨到105日元，日本企业的出口收入就会受到严重影响，这也就是我们常说的日本官方的心理底线。因此，日本财务省和央行自然不遗余力的打压日元汇率，以保护来之不易的出口带动的经济复苏。
一般情况下，日本官方干预汇市不外乎两种方式，一种是口头干预，即在外汇市场上不断发出口头警告，打压日元汇率，使日元多头不敢贸然行动，但由于过于频繁，使效果大打折扣；另一种方式就是进场干预，常见的做法是，日本央行在国际外汇市场上大量抛售日元而买入美元或其他货币，从而使市场上日元的供应量加大，通过供求规律令日元汇率下跌。有时为了抵消外汇买卖对国内利率的影响，日本央行还在国内市场上抛售债券。不过近来日本货币当局干预手法逐渐隐蔽，比如通过国内或海外的商业银行下单，干预的场所也由东京市场转移到纽约等海外市场，让投资者难以迅速察觉。
尽管如此，日元还是难以抵挡逐渐升值的压力。2003年上半年，日元兑美元在震荡的走势中缓慢攀升，从9月开始，日元一路扶摇直上，无视日本货币当局的屡屡干预，各个技术阻力毫不费力的被逐一攻破，到G7会议前累计涨幅接近14%。但是我们应该看到，干预的确在很大程度上延缓了日元升值的速度，在美元普遍走软的情况下，日元的升值幅度还是排在其他主要货币之后，在某种程度上，干预已经成为稳定日元汇率不可或缺的中坚力量。
G7会议结束后，联合声明指出“汇率的过度波动和无序运动对于经济成长来说是不可取”，被日本解读为“G7会议证实需要汇市稳定”，从而使日本官方的干预更加理直气壮，并再次对媒体表示“汇市过度波动采取适当行动的立场未变”。
在如履薄冰般的经济复苏中，日本经济固有的顽疾仍未治愈，如失业率依然居高不下，银行业不良资产尚未得到有效处置，消费者支出疲软等等，因此目前仍然只能依靠传统的由出口带动的经济复苏。去年年末，日本央行表示，必要时将按照回购协议向财务省购买美国国债，以确保有足够资金干预汇市。由此看来，日本在干预的道路上还会继续走下去，日元汇率也将在牵制和打压中继续温和走强。(交通银行深圳分行刘洋)
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