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1月15日，华夏银行宣布将在2004年发行42.5亿元的次级债以补充资本金。公司董事会已经审议通过了《关于华夏银行发行次级定期债务的议案》，将于2004年向保险公司定向发行次级定期债务，发行规模42.5亿元，期限6年以上，利率4.5％（可上浮10%），议案将提请股东大会审议通过后再报中国银监会审批。
自中国银监会在去年12月发布《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》以来，兴
业银行在去年12月底发行了总额30亿元的次级债。华夏银行成为第二家尝鲜的银行，也是第一家上市银行。次级债可被计入附属资本
华夏银行的董事长刘海燕说，华夏银行今年9月上市前的资本充足率是8.12%，上市融资54亿后的资本充足率是13%。资本充足率是长期制约银行发展的因素。华夏银行通过一次上市可以暂时解决资本充足率问题，但随着资产扩大，两年后资本充足率又会回到8%。
超过40亿的次级债发行后，估计华夏银行的资本充足率又可以上升4个百分点。根据银监会的《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》中规定，次级债务可以计入附属资本计算资本充足率。华夏证券研究所的袁建军说，资本充足率对于银行来说非常关键。根据有关规定,如果资本充足率低于8%,很多业务的拓展受到制约。最新的巴塞尔协议对于银行的资本充足水平提出了更高的要求。虽然作为发展中国家,我国可以暂时不执行新协议，但是从未来银行业的国际竞争角度看,资本充足水平是非常重要的指标。
从国际经验看，发行次级债是增加商业银行资本的重要渠道。根据美林证券的分析,在国际大银行的资本结构中,普通股所占比重平均为60%,次级金融债券所占比重达到25%,优先股、少数股东权益和其他形式的资本占15%。据统计，这些国家平均每家银行持有的次级债务占其风险资产的3.6%；在全球次级债务发行量最大的50家银行，该债务占风险资产的平均比重达到5.3%；有些国家，银行平均每年发行次级债的频率超过2次。缓解上市银行与股东间的矛盾
四大国有独资银行在资本金问题上可以得到国家的慷慨解囊，各股份制银行就只好自己从各种渠道竭力开挖资本来源了。民生银行和浦发银行在2003年上半年分别完成了可转债与新股的发行。民生银行的H股上市也正在紧锣密鼓进行中。在5家上市银行中，招商银行的资产规模在5家银行中最大，资本充足率最高。2002年招商银行IPO募集资金109亿元，2003年中资本充足率为10.56%。
但股份制银行资本补充的速度仍然远远赶不上他们资产规模扩大的数字。2003年招商银行100亿元可转债的发行计划就招致流通股东的强烈反对。股份制商业银行弥补资本的渠道相当缺乏，有资本市场支持的上市银行只能依赖二级市场融资。
目前我国上市银行的发展瓶颈在于资本总额的不足，而核心资本充足率目前暂无近忧，但通过资本市场吸收的资本都属于核心资本。因此，次级债将成为上市银行弥补附属资本的主要手段。发行次级债有利于保障股东的收益水平。因为次级债的发行不会稀释银行的税后利润；收益水平较高的商业银行利用财务杠杆的空间大，股东可以享受由债权人带来的收益。
分析人士认为，次级债的发行相信可以缓解上市银行与股东间的矛盾，毕竟从我国银行的资本构成看，发行次级债还是有很大空间的。本报记者岳毅桦<border=1 Height=25>（来源：新京报）
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