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昨天，在10国集团(G10)央行会议后的记者会上，欧洲央行行长特里谢对记者表示，“欧元汇率的过度波动是不受欢迎的，而且是不合适的，我们感到担忧，我们并非漠不关心。”特里谢的这一表态令市场感到紧张，投资者随即掀起了大规模的欧元抛盘，美元借此东风，兑欧洲货币全面反弹，欧元全天跌幅达100多点。
尽管在会前，许多观察人士已经预见到了欧洲央行的态度将发生变化，但特里谢的表
态还是让市场格外注意，这是特里谢就任欧洲央行行长以来，首次发表对欧元汇率感到关切的讲话，在上个星期，特里谢还曾表示“欧元汇率一点也不令人担心”。
目前，我们尚不能肯定欧洲央行对欧元的态度已经发生了变化，因为在欧洲央行的书面文件中尚未表达这一关切之情。但是，特里谢首次发表关切欧元的讲话，给我们发出了一个信号，即欧元上涨的速度确实是太快了，需要有一个外部力量来给欧元刹刹车。
在过去两年中，欧元兑美元升值了40%，而仅在去年的最后两个月，升值幅度就高达10%，从1.15一带迅速攀升到1.29附近。欧元的大幅走强，引起欧洲工商界人士的强烈不满，他们纷纷抱怨汇率过高，导致产品在海外市场失去竞争力，并要求欧洲央行降息。
荷兰央行行长首先发出不同的声音，明确表示“欧元走强将毫无疑问地威胁欧元区经济的增长”。德国去年10月的出口下降了6.6%，为德国10年来出口下滑最严重的月份，出口报告据此得出结论说，德国月出口额的严重跌落是“欧元坚挺带来影响的最初信号”。在此后欧洲财长会议和欧洲议会上，更多的财经官员和业界大亨纷纷对欧元汇率过高表示担忧和不满，要求欧洲央行干预。
如今，欧洲央行好像真的快要坐不住了，特里谢都亲自出面给欧元降温，在下次的利率会议上，欧洲央行官方如何评价欧元将成为相当引人关注的焦点。
尽管如此，我们还是认为，欧洲领导人和欧洲央行支持强势欧元的政策不会改变，欧洲央行不会采取实质性的干预措施，但前提是欧元上涨的速度必须放慢。
强势欧元是创立欧元的初衷。建设一个强大的能够与美国抗衡的欧洲，一直是欧洲政治家的梦想，强大的欧洲必然有强势的欧元，因此强势欧元可以说是一个政治目标。很明显的，此轮向欧元发难的高官中以财经官员和工商界人士居多，而像施罗德、希拉克这样的政治人物，则一直对欧元走强表示欢迎。
欧元升值有利于欧洲抑制通货膨胀。欧元升值使得欧洲居民在国际市场上的购买力相应提高，进口产品价格下降，从而减轻了通胀压力，欧洲中央银行一直把抑制通胀作为货币政策的首要目标。据测算，欧元汇率每上升10个百分点，就可提高经济增长半个百分点，同时降低通货膨胀半个百分点。
另外，欧洲有庞大的内部市场，经济对出口的依赖并不严重，使欧洲能够容忍欧元的升值，而且世界经济的复苏缓解了欧元对欧洲经济的冲击。这也是为什么德国经济部长不久前还宣称，欧元上涨“目前未给德国出口商造成重大问题”。
此次特里谢亲自出面表态，主要是针对欧元上涨的速度。汇率的过快波动，将会引起欧洲金融市场秩序的紊乱，使得欧洲央行的各种政策失灵，欧洲央行希望将欧元汇率上扬的速度控制在可以接受的范围内，而不是像一匹脱缰的野马一路绝尘。
因此，我们预期，欧洲央行在下次利率会议上不会改变对强势欧元的支持，但会特别强调欧元走强的速度不应太快，而且欧洲向来反对人为干预，因此欧洲央行也不大可能像日本央行那样直接出面干预欧元，至多是采取口头警告的方式。
联系到当前的走势，昨晚特里谢的讲话使得国际投资者处于警惕之中，欧元单边上扬的行情不大可能延续太久，此轮上涨已近尾声，一个大型的调整正在酝酿之中，特里谢的讲话或许就是这次调整的催化剂。
外汇通(www.forex.com.cn)研究部——刘东亮
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