证监会发出全流通信号 减持试点将进入倒计时

　　证监会发出全流通信号

　　日前，中国证监会规划委主任李青原在“全流通过程中的投资者利益保护”论坛上发表了一篇被很多中小投资者认为至今为止中国证监会公开发表的最好的、思路最清晰的演讲。

　　李青原在肯定保护中小投资者利益的同时，强调指出了最切实地保护公众股东的办法：就是涉及到他们切身利益的问题上要有知情权、话语权和表决权；在实施方案的过程中，一定要有一些或者是市场或者是非市场的手段，使市场的价格不要过多地波动。

　　李青原陈述了“规则统一、决策分散”的原则。也就是说，证监会作为政府部门应该规定一个大的原则，即流通股股东和非流通股股东应该达到50%以上，全体股东达到2/3以上，这样的一个全流通的方案，才是可行的方案，才是可以接受的方案，具体用什么样的技术措施，是缩股，还是配股，如何赔偿等等这个需要时间来定。定了以后由各个上市公司的股东大会来决定，政府部门应该考虑到怎么样使这个过程比较平稳，防止操纵，防止行政定价，如果说公平的话，有愿意买有愿意卖的这本身就是公平。如果做不到这一点，用其他的方式就很难说是公平。

　　“你有没有注意到，李青原是用研究人员的身份来说这番话的？”一位证券公司营业部老总提示记者，“这弄得让人有些捉摸不透。因为李青原不算是证监会的高层，如果是尚福林，那么即使是以个人的身份出来说话还是有很大的权威性的。但是最近证监会有关全流通问题的谈话又都是由李青原出面的，所以我们现在也不好评价。”

　　证监会还是要看国资委脸色

　　“如果这样一个牵扯到证券市场发展的根本问题，没有在最高的决策层达成共识，往前推是很难推出来的。”李青原在论坛上表示，“如果只是证券监管部门有积极性，而其他的有关部门对很多问题不清楚或者是有不同的看法，实际上是非常难推动的。因此，我想说比如国有资产管理部门，还有其他的，在这个过程中我们需要资金的支持，就是需要跨部门的协调。”

　　“在这之前，证监会在这个问题上的表态是相对平和的，据我了解的情况好象没有在公开场合提到过‘其他的有关部门对很多问题不清楚或者是有不同的看法实际上是非常难推动的，比如国有资产管理部门’，尽管媒体一直分析认为国资委的强势和证监会的相对弱势导致的结果是证监会几乎丧失了决定权。”业内人士分析。

　　“‘我说的分开是概念上分开，并不是说在操作中不能同时进步。实际上在操作中，这两个可能是要同时进行的。但是为了解决全流通过程中的所谓减持，和大量的国有资产的资源配置这种减持是不一样的，不过我们不追究这个细节。’我觉得李青原的这段话很有可能是针对国资委最近重新提出向社保基金划拨国有股等场外减持的问题而言的。”该人士表示。

　　市场反应麻木

　　“现在我们只会关注明确的政策信号，我们不会再关注建议了。我们觉得这些学术界的讨论可能并不会影响管理层的决策。”某证券公司营业部老总私下向记者透露，“即使是李青原出来演讲，但也不是一个很明确、很完整的最后的结果。”

　　“我们只关注重要的、明确的信息。比如说尚福林在会议或是论坛上的演讲。”那位人士说，“李青原现在的讲话还是一些方向性的东西，不确定的因素太多。”

　　而一位基金经理在谈到自己2003年一段时期操作业绩不佳的原因时也指出是因为自己对全流通的影响考虑得太多了，回头看看是不必要的。

　　“有报道吗？”更多的接受采访的券商和市场人士甚至都直接表示自己根本都不知道这事。

　　“对于这个问题我们惟一的对策就是耐心等待。”某券商告诉记者，“这并不影响我们的操作，因为我们觉得现在监管层还没有特别明确的思路，在这个时候我们花太多的时间和精力去准备应付全流通的影响，结果只是无谓地浪费自己的时间和精力。在正式的消息出来之前，任何的消息对于我们的决策都只是起到一定的参考作用。”

　　北京新兰德咨询部经理李衡告诉记者，现在一些投资者进行咨询的时候已经认为按照净资产来进行减持是自己可以接受的方案。这与2001年全流通方案刚出来的时候的反应已经完全不一样了。甚至有些投资者认为利空出尽是利好，希望政策早点出来。

　　今年将进行全流通试点

　　“我本人还是比较倾向试点先行。”李青原再次强调了自己的观点，“在试点的选择上，我们应该选那些没有比较严重的历史问题，基础比较好，另外，试点全流通后可能股价会稳中有升的一些企业，在国民经济中比较有代表性的企业和国民经济状况关联度比较高的企业。

　　这样的做法，可能对维持整个价格不要过度波动有作用，另外在试点的过程中逐步地完善，或者比较全面地想到我们其他的配套措施是否完善。”

　　之前境外媒体曾经提到过，中国政府会在春节前后正式推出一些公司进行全流通试点。这次，证监会又强调了这个方案，并且李青原明确指出，2004年是一个很好的时机，我们的经济在好转，我们股市的投资理念也在好转，特别是股市现在是稳中向上，在这样的大势上，解决这个问题我认为是非常好的时机。

　　本报记者盛岚