|
欧洲中央银行8日在法兰克福举行今年第一次董事会会议后宣布，继续维持目前欧元区2%的指导利率不变。该行行长特里谢在随后举行的记者招待会上解释说，这个利率水平眼下是“适当的”。他的话音刚落，欧洲主要外汇市场上的欧元兑美元汇价又恢复了涨势。
数月来，欧元兑美元的汇率不断创历史新高，本周初突破了1：1.28大关；数日来，欧元区国家政界和经济企业界的一些头面人物纷纷呼吁欧洲央行降低利率以遏制欧元的涨势
。在这样的背景下，欧洲央行不降息的决定多少有点出人意料。那么，欧洲央行究竟是出于什么考虑作出这一决定呢？
首先，按《马约》的规定，欧洲央行是相对独立于欧元区各国财政经济政策的一个机构。据该行统计，上世纪90年代，欧洲主要货币兑换美元的平均汇率为1：1.235，与目前欧元与美元之间的汇率相差无几，而在1999-2002年间，欧元对美元的汇价是被低估的。欧洲央行认为，当下欧元的“价值回归”对欧洲总体上是利大于弊，特别是压低了通货膨胀率。由于大量“热钱”涌入欧元区套利，现在欧元区内的货币流通量已经很大，如果再降息放松银根，很可能导致通胀率反弹。
其次，欧洲内部市场巨大，对出口的依赖程度越来越小。欧洲央行行长特里谢8日说，由于世界经济的复苏，增加了对欧洲产品的需求，欧洲出口的减少大部分得到了弥补。所以，欧元的升值并没有对欧洲的出口造成实质性的损害。另外，美元走软，使得用美元计算的石油价格下降，对欧洲是十分有利的。欧洲央行乐观地预测今年欧元区经济复苏的步伐将加快。
最后，欧洲央行认为，当下欧洲经济与美国经济、欧元与美元以及汇率与投机炒作等呈现出相当复杂的关系，并不像欧洲一些政界和企业界人士想像的那样，只要增加就业或增加出口就能解决欧洲的经济问题。
目前，美国经济的复苏正在逐渐走强。在经济基本面上，无论从技术创新、劳动生产率，还是从产业结构调整来看，美国都强于欧洲。2003年美国纽约股市道.琼斯和纳斯达克指数分别增长了25.32%和50.01%。按说美元具有走强的动力与依托，但美元的走向却相反，不升反降。在利率方面，美联储利率调整已经触底，没法再降，美元的走软实际能起到无形下调美元利率的作用。尽管美元疲软有其客观原因，但布什政府汇率和利率政策的图谋是很明显的，那就是充分利用这两个“武器”，增加出口，减少贸易赤字；加快经济复苏，减少失业，以再次赢得总统选举。
在这样的美国政策背景下，欧洲央行认为，如果把欧元区的利率降低半个或一个百分点是无济于事的，因为欧元区的经济和金融市场规模都仅次于美国，逃离美元的资本找的第一个避风港就是欧元。再看看日本，为防止日元过度升值，日本不止一次地大量收购美元，付出的代价很高，收效却不佳。欧洲央行有一种看法，汇率毕竟是把双刃剑，美元过度贬值对美国也是不利的。对美国而言，其底线应该在于美元的贬值不能过分损害净资本的流入，这也就是为什么美国政府至少在口头上不敢轻言放弃“强势美元政策”的道理。在经济全球化的今天，各国经济的相互依赖性大大增强。如果说在军事上单边主义还行得通，那么经济上的单边主义就很难通行无阻了。要解决世界经济问题，最终还要靠各国的互动和协作，找到共赢的途径。有报道说，欧洲国家将在2月初的7国财长和央行行长会议上寻求与美国协调，以求“共赢”。
应当说，欧洲央行对欧元升值的容忍是有限度的。欧元区没有足够的经济实力与条件再支撑欧元继续走高。特里谢8日在记者招待会上表示，如果欧元汇率继续攀升，将对欧洲的出口造成“负面影响”。法国《世界报》预测，欧元与美元的比价若达到1：1.35，欧洲央行将动用降息“武器”或要求美国联合对市场采取干预行动。(国际在线钱慰曾)
| 
