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欧元从刚问世时人人嘲笑的“丑小鸭”，变成如今人人争相追逐的“白天鹅”，不能不让人感慨市场的莫测。在即将到来的2004年，“丑小鸭”的故事还会继续上演吗？
答案似乎是肯定的，至少世界上多数知名的外汇交易商们都这么认为。目前，欧元兑美元的汇率在1：1.25左右。而英国汇丰银行预计，到2004年底，这一汇率将升至1：1.35。也有些外汇经纪人将目标锁定在1：1.4左右。
毫无疑问，欧元在显著升值，但欧元区经济却从未提供过任何像样的支持。欧元的这轮升值，始于2002年3月，但欧元区的经济增长率却自2001年的1.5%一路下滑至2002年的1%，再至2003年的0.5%。
显然，美元才是故事的主角。是美元太软，而不是欧元太硬。不单是欧元，其它货币兑美元汇率也连续攀升。迄今为止，英镑兑美元的汇率已攀升至5年新高；而澳元兑美元则创出6年以来的最高。
如果用简单的语言来描述美国经济，那就是“美国人替全世界消费，全世界替美国人买单”。众所周知，美国是世界上最大的市场，美国人在超额消费，从全世界的进口远远大于其出口，因而形成了庞大的经常项目赤字。买东西是要花钱的，美国人的资金从哪儿来？从全世界来。每时每刻都有大量的资金拥入美国，等于是世界各国将从贸易中赚来的美元又统统借给了美国人，美国也因而成为世界上最大的债务国。
英国《经济学家》杂志曾发表一篇文章，将目前美元贬值的势头与20世纪80年代中期美元大幅贬值的情况相提并论。看来，在2004年，美元仍将继续自己的宿命，而欧元也将延续现在的“风光”。
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