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［路透财经］分析师表示，如果美国的利率仍然远低于澳洲、新西兰及英国等国，美元在2003年的大跌走势很可能将持续至2004年。
分析师表示之所以如此预期，部分原因在于一直很受欢迎的“利差交易”，即借入利率较低的货币，投资于其他收益较高的资产。
投资者追逐收益率较高的货币，他们撤出美元资产，将资金投向那些调高利率的国家。
波士顿Investors Bank＆Trust外汇分析师马撒尼克表示，“看起来，市场大致认为美国联邦储备理事会(FED)将维持利率不变。我们确定第一季不会调整利率，而很可能上半年，乃至全年都可能不变。”
他表示，“我们没有什麽理由预测弱势美元的趋势会很快改变。”
美国联邦基金利率目前在1%的数十年低点，而澳洲利率为5.25%，新西兰在5.0%。英国利率也处于上升循环阶段，目前在3.75%。
在2003年，利差交易有助推动美元兑澳元、新西兰元和加元等高收益货币贬值。这与几年前的情况正好相反。
其实，利差交易有好几年一直利多美元，尤其在联邦基金利率高于6%，而日本的利率接近零之际。
但是随着FED为了提振经济而大幅削减利率，这种利差交易也逐渐失去了投资人的青睐。FED本轮降息是自2001年1月开始，当时将利率由6.50%下调50个基点。
最近对分析师的调查显示，FED料将至少在6月底前维持利率不变。
一全球债券基金经理表示，“目前最多的利差交易集中在澳元和新西兰元，这种趋势可能会延续至2004年。”
＊＊美元走软还受美经常帐赤字和安全疑虑影响＊＊
利差交易当然不是近几个月美元走软的唯一原因。
分析师还将美元贬值归咎于美国巨大的经常帐赤字，和对美国目标遭遇潜在恐怖袭击的忧虑。
尽管持续不断的美国数据暗示美国经济前景正在改善，但美元兑欧元2003年还是下跌逾17%。
分析师表示，因为投资者的投资标的将集中在少数几种高收益货币，因此2004年全球利差交易规模可能较2003年减小。
部分国家目前的利差交易规模已远较2003年初逊色。比如挪威，因该国央行调降利率，挪威克郎的吸引力随之明显下降。
其他分析师的态度则相当谨慎。他们认为，尽管利差交易在新的一年仍将继续流行，但对澳元及新西兰元等货币的支撑作用可能不如2003年，尤其是如果其他国家央行也开始升息的话，这种情况将更为明显。
全球最大的债券管理公司PIMCO的主管玛利帕表示，“利差交易本身有助于澳元，但它不会成为决定性因素。今年进行利差交易将不如去年那麽容易了。”
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