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美国经济在2003年的表现给我们留下了深刻的印象，从萧条到繁荣，从低迷到景气，3季度GDP以令人炫目的速度增长，那么，在2004年，美国经济究竟会表现如何呢？繁荣会不会持续？利率会不会提升？美元能从中获得提振吗？
经济景气有望持续
目前描述美国的经济着实有些难度，如果说繁荣肯定不准确，因为许多经济部门仍然表现的不尽如人意，说复苏就更加不贴切了，美国经济在2003年下半年实现复苏已经是公认的事实，因此，我们决定用“景气”一词，比复苏要乐观，比繁荣要谨慎。
根据美国经济在2003年的表现，以及世界经济整体形势的好转，美国经济在2004年保持较快的增长应该不是大的问题。根据经济学家们的预测，美国下一年度的GDP有望增长4.3%，大大好于2003年年初预测的2.9%，但类似于2003年3季度那种爆炸性的增长将不会重现，经济增长表现的相对会更温和一些。
美国经济的内部和外部因素都在改善，尤其是世界经济整体形势的好转，将为美国经济持续扩张创造良好条件。较低的利率水平，延续到明年的减税计划，走软的美元，世界其他地区经济复苏带来的出口的增加，对美国经济来说都不是坏消息。
但我们现在也不能过分乐观，美国最近一期公布的耐用消费品订单意外下降了3.1%，而预期是增长0.8%。这种对长期耗材需求的不稳定，将转化为经济增长潜在的不稳定，并进而给美联储制定政策带来困难。
年中有加息可能
通货膨胀的速度在近几年一直是个令格林斯潘感到厌烦的问题，过低的通胀速度使联储在制定政策时谨小慎微，而且饱受外界的批评。许多人认为，美国经济已经实现复苏，各项数据如此强劲，联储应当在近期准备加息，但联储官员不得不一遍遍的解释，太低的通胀速度是一个潜在的风险，并不适于加息，并表示会在“相当长的时期内”保持利率稳定。目前对通胀与利率前景，经济学界大致分成了两派。一派认为，随着经济复苏的实现，经济扩张将得以持续，这种经济的内在动力，以及美元的不断贬值，将会逐渐推升通胀速度，美联储在2004年至少会实施一次加息，最乐观的预期甚至是在4月份。而另一派则认为，消费者物价水平的持续低迷，以中国为代表的发展中国家向世界输出通缩，以及其他一些因素，将使得通胀水平连续数年保持在较低的水平上，美联储将至少在2005年才会实施加息。
这两种观点当然都很有道理，但具体涉及到美国经济，我们还是认为，美联储将会在2004年年中实施加息，或表现出加息的兴趣，除了第一种观点列举的理由，还有一点是美联储的任务决定的，即保持美国经济的平稳运行，如果经济持续增长，市场对加息的预期很大，但联储又按兵不动的话，势必引起金融市场的不稳定和波动，这将是美联储所不愿意看到的。
失业率不会大幅下降
就业市场一直是人们衡量美国经济是否健康的重要领域，在2004年，美国就业市场有望继续好转，但失业率恐怕难以出现大幅下降。
周初次申请失业金人数、非农产业就业人数和失业率，是美国最重要的3个就业市场指标，在这其中，前两项指标在2003年下半年都实现了好转，特别是周初次申请失业金人数，连续几个月维持在40万人的分水岭下方，鉴于美国经济已经复苏，因此有理由相信，美国的就业市场将在2004年继续好转。
但另外一个重要的指标——失业率，可能不会有实质性的好转。在2004年年中，美国的失业率达到了数年高点6.3%，随后缓慢回落，降至5.9%。这是因为，美国经济当前的增长，更多是依靠生产力的提高，而不是依靠劳动岗位的增加取得的，美国3季度生产力指标的增长速度几乎和GDP的增长速度一样快，这就意味着企业可以雇佣更少的员工获得更多的产出。同时，随着经济景气的不断提升，以前在萧条时期放弃工作机会的部分劳动者开始重新寻找工作，这无疑会壮大美国劳动部统计名单上的数字。因此，美国的失业率可能会在2004年缓慢而持续的下降，但不会出现快速的好转。
双赤字将继续损害美国经济
除非上帝显灵，否则美国著名的双赤字问题，即财政赤字与贸易赤字问题，看起来没有机会在2004年实现好转。
关于贸易赤字，布什已经是绞尽脑汁了，官方出面打压美元，希望以此推动美国出口，联合数国逼迫人民币升值，但人民币纹丝未动，最后不得不在贸易保护问题上开倒车，引来全球一片骂声。美国的贸易赤字由来已久，更多的是结构性问题，非布什政府一朝一夕所能解决的。
至于财政赤字，可能连小布什自己都没有信心把它治理好。3000多亿美元的减税计划将覆盖2004年全年，在伊拉克和阿富汗的军事行动也将继续，这就要求更多的军费开支，因此，美国的财政赤字很有可能继续在2004年保持一个惊人的数字。2个月前，美国的加州选民因为赤字问题罢免了现任州长，成就了一代电影明星施瓦辛格，希望小布什在任内不会遭此厄运。
美元长线继续看空
当然，还有其他的一些因素会影响到美国经济，比如2004年将是总统选举年，但主要的就是这些。透过上述因素，我们不难发现，种种令美元承压走软的负面因素，在2004年不会有大的变化，美国经济在2003年下半年已经复苏，但市场对此迅速予以消化，美元依然跌跌不休，美元当前利率只有1%，与其他货币相比差距较大，因此加息也难以成为市场大规模买进美元的理由，至于双赤字，将会继续成为投资者抛售美元的长期理由。市场已经在2003年确立了长线看空美元的气氛，这一趋势不会被轻易改变，在年中总统选战前后，市场会存在一些变数，但美元长线即使出现反转，这一反转过程也将会持续数月。因此，本着顺应趋势的原则，并结合美国经济的基本面，长线看空美元仍是当前最佳的策略。
外汇通研究部(www.forex.com.cn)——刘东亮
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