2004我们怎么炒汇：谨慎观察美联储动向

　　美元今年全年跌幅约15%，近两年来跌幅超过26%。美元走软的主要原因是：赤字、国际局势紧张、贸易保护主义等。由于人民币与美元挂钩，对国内投资者而言，挣了美元就是挣了钱，美元2004年的走势将如何？

　　由于美联储已明确，美元利率仍在低位维持。投资性资金正从美元资产流出，该过程虽缓慢但难以逆转。笔者认为美元上半年仍将处于熊市，而明年晚些时候则可能转为升势， 转折点可能是美联储利率变动，这一次应该是升息。此外可能还需欧洲央行降息，才能为美元回升增添动力。

　　利差交易也许直到美联储升息后才有可能改变。一旦真的升息，美元升势或许还会持续1个月左右。对投资者而言，明年上半年谨慎观察美联储动向，基本以做空美元为主，首选货币为日元等。预计日元可能涨至101，欧元则可能涨到1.28，而一旦美联储真的升息，投资者就需改变做空美元的思路，转向借助其他金融工具，在美元涨势中获利。(农行上海市分行余屹)