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-东方尚智许胜利
〓〓临近圣诞节假期，外汇市场进入一个相对平稳的时期，美元被市场推低至1997年2月以
来的低点，显示美元弱势格局并没有大的改观。在圣诞节期间构筑短中期头部的机会比较小，根据以往经验对美元较为乐观的
估计也是有可能在明年一月确立底部。根据讲江恩的时间周期判断，如果美元在圣诞节后再次展开快速下跌的话，就有可能在
一月见顶。近期从美国方面传来的消息显示，美国经济表现尚可，但通货膨胀比预期数据要低。这就使市场预计未来美国继续
维持低利率相当长的时间，从而导致美元与各币种利率
差进一步扩大。市场分析人士普遍预计在2004年半年，美国联邦基
金利率保持在1%，如果出现通货膨胀迹象才考虑把利率调升到1.75%，调升利率的举动最早会在2004年下半年。美
联储官员对美国将出现通涨迹象保持低调，认为美国通涨出现机会很小。这表明美国利率走势将持平。反观欧洲，欧元区在德
国、法国预算赤子再次突破欧盟规定的上限，欧洲央行警告，由于预算赤字超出欧盟标准，将产生通货膨胀，如果欧元区出现
通涨，欧洲央行准备加息，经济学家预计，欧元区利率在2004年末将有可能调升至3%；并且欧元加息将在美国之前。
〓〓在货币政策方面美国政府官员纷纷表示美元目前下跌是有序的，是政府所愿意看到的，对美元不断下跌继续容忍。并且从
最近公布美国贸易逆差情况看，贸易逆差并没有伴随美元下跌而有所缩减，美国鼓励美元贬值一个非常重要的目的还没有达到
，在美国公布12月贸易数据后再次快速下跌，也说明市场对美元并看法没有改变。目前市场关注重点在利率以及货币政策方
面。美国在经济基本面方面的优势没有受到市场关注，如果在后期，市场关注重点发生变化，美元肯定存在大幅反弹的机会。
〓〓从技术角度分析，欧元已经创出1999年面世以来新高，此前欧元汇率是以马克折算。在1998年10月曾经见1
.2402，目前欧元在这一高点附近波动，在没有形成中期头部之前还应当可以谨慎持有。
〓〓从现在欧元汇率表现分析
，构筑头部有两种可能，一是欧元短期快速上涨，另一个方式是形成复杂头部形态，而欧元还没有出现上述征兆。建议投资者
持有部分欧元头寸度过圣诞以及新年，观察欧元后期走势再决定手中头寸去留。如果欧元兑美元跌破1.2250-1.23
00区间则考虑全部了结欧元头寸。
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