划拨回避了国有股全流通 大规模减持将要加速？

　　国有股划拨社保基金方案将启动，5月，社保基金成立股权资产部已埋伏笔

　　日前，有关方面在接受媒体记者采访时证实，全国社保基金理事会正和国资委、财政部等部门协商相关事宜，拟将部分国有股划拨给社保基金，以增强社保资产实力。

　　据透露，一份由项怀诚签字的《关于成立国有资产划拨工作领导小组的请示》日前由 全国社保基金理事会转至国资委。业内人士分析认为，这意味着国有股权划拨社保基金的步伐将大大加快，国有股的减持有可能要大规模拉开序幕。

　　社保基金利好，证券市场利空？

　　“这对于社保基金来说是有利的。”资深市场人士何晓晴告诉记者，“国家没有更好的办法和渠道来解决社保基金的问题，国家财政根本就拿不出那么多的钱。”

　　“可以说对于相关部门来说这是一个双赢的举措。”何晓晴分析，“通过划拨可以用较优良的资产充实社保基金，同时划拨也回避了证券市场的焦点问题———国有股的全流通。”

　　设想中的社保基金资产来源包括由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成。

　　2001年，由于当时试图用市场价来进行国有股减持用于充实社保基金，造成了股市大跌。国务院在2002年6月决定不再通过内地证券市场减持国有股，社保基金扩充资产的途径有所减少。

　　“十六届三中全会决定中已明确规定，采取多种方式包括依法划转部分国有资产充实社保基金。全国社保基金理事会内部也一直在积极推进这件事情。今年5月，社保基金理事会专门成立股权资产部，其职能就是管理将来划入的国有股权。”业内人士分析，“股权资产部的成立很可能意味着以后社保基金对于划拨过去的国有股不仅仅是长期持有，还要进行运作。”

　　“减持国有股与补充社保基金本来并无联系，因为财政收入来源是多元化的，而财政支出，无论是用于社会保障还是基础设施建设或是别的方面都很重要。本来并不存在哪笔收入与哪笔支出的特殊联系。”华安证券张景东分析，“这种做法只是名义上的所有人变更了，离解决股权割裂、一股独大等等中国证券市场顽疾还很遥远。”

　　“如果国有股权划拨社保基金计划很快启动的话，那么，理论上讲，国有股减持的定论至少已经在管理层方面达成共识。”接受记者采访的多位分析人士如是推测。

　　划拨回避了国有股全流通

　　“对于大家理想中的全流通来说，这样的做法增加了复杂的因素。”资深市场人士黄湘源告诉记者，“经过2年的时间，对于全流通问题大家都已经从恐惧、讨论转变到了期望。现在国资委等有关部门的做法是在回避国有股全流通这个问题，场外减持的力度一直在加大，向社保基金划拨股权也充分说明了这一点。”

　　“股权划拨后的两三年内，国家可以出台政策不允许这部分股权流通。”黄湘源说，“但是最终社保基金还是会变现这部分股权的。”

　　“与将股权转让给外资股东和法人股股东不同的是，社保基金的变现欲望会更加强烈。因为外资股东和法人股股东在一定程度上参与到了公司的运作，可是社保基金如何来行使他作为股东的权利？”张景东对此提出疑问。

　　“说到底，国资委要解决的就是国有资产的保值增值，股市的流通问题根本就不在他的考虑范围之内。这次的股权划拨是国资委和财政部在讨论，证监会根本就插不上嘴，可是实际上只要牵涉到了上市公司，证监会就应该有发言权。”一位不愿意透露姓名的业内人士告诉记者，“虽然股民只是全国13亿人中的一小部分，可是只要是牵涉到人民利益的事就没有小事，现在无视股市的长远发展的做法无疑于杀鸡取卵。”

　　减持要大规模地拉开序幕？

　　“向社保基金划拨股权带来的一点进步是国家行政权力的因素减少了，将来包括社保基金在内的市场各方对于全流通的抵触性会减少。现在国资委出来说一句话对于市场的影响是很大的，以后的社保基金在权力的使用上是不一样的，说话对于市场是没有约束力的。减持是两厢情愿的事，当然现在大家所期盼的向流通股股东让利是很难做到了，也没法想象未来了，因为股东的结构变得越来越复杂了。”黄湘源对记者说。

　　“这对于市场来说是一个信号，意味着减持要大规模地拉开序幕，因为国有股的减持不可能仅仅是向社保基金划拨。”渤海投资首席分析师黄宇告诉记者。

　　“关键的是政府对于国有股的减持问题还是没有一个整体的思路，今天向外资减持，明天向社保基金划拨，后天不知道是什么。如果政府有一个长远的规划，减持和划拨之后怎么办，几年后会流通，应该给市场一个说法。”黄宇强调。本报记者盛岚（来源：新京报）