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已经创下近3年高点的日元兑美元汇率在2004年预计还将继续走高，因为日益扩大的美国贸易逆差和日本经济的不断复苏将把美元汇率推低至100日元以下。
尽管美国经济目前正处于近20年来最快的增长时期，但是金融市场仍为美国巨额的经常项目赤字感到不安，要想使美国经常项目的巨额空缺得到填补，每天需要大约20亿美元的外来资金。分析师们称，对于美元兑日元汇率来说，非常关键的一点是：随着日本经济的复
苏，日本政府干预强势日元的兴趣可能会有所降低，这将导致美元兑日元汇率在未来几年内继续下滑。
摩根大通银行驻东京的首席货币策略师Tohru Sasaki称，美元疲软的趋势不大可能改变，同时2004年日本经济的增长也可能超过市场预期。他预计到明年年底美元兑日元汇率将跌至95日元。
接受道琼斯通讯社调查的6家银行，对2004年底前美元兑日元汇率预期的平均值为101日元，预期的区间为95日元～105日元。
美国经济的结构性问题主要是巨额经常项目和预算赤字。预计这个问题将在明年继续困扰美元的走势。迄今为止，大量流入的外国投资已经防止了经常项目赤字继续扩大，但是市场越来越担心，由于预计Fed将维持低利率政策，外国投资者购买以美元计价证券的兴趣将大为降低。
从美元兑日元汇率的另一方面来看，日本经济正在复苏，对日本股票的需求强劲，这些因素可能会遏制日本政府史无前例地抛售日元支持美元的干预行动。
日本政府在过去4个月中已经3次上调对经济的预期。出口和企业资本开支的持续上升可能将支撑经济增长，而企业利润的增加预计将进一步使日本股市保持稳定。这些好消息使财务省更加难以找到合适的理由进行防止日元“过度升值”的干预行动。道琼斯
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