|
在最近一个星期的交易中，投资者对于欧元不断创出新高已经丝毫不感到新鲜了，若是欧元未能创出新高，反倒会引起投资者的注意。自去年开始到心在，欧元兑美元的升值幅度已经达到了30%，不过，欧洲大陆对欧元升值仍然保持着沉默，是视若无睹？是无所谓？还是另有原因？
与欧洲对欧元升值保持沉默相比，日本对日元的升值极其敏感，一有风吹草动，日本
财经官员便会跳出来喊话，一静一动，十分有趣。
随着欧元升越平价，有关欧元到底升到多高才合适的争论便没有停止过，根据经济学家们的经典计算，欧元兑美元真正的实际汇率应该是1.06，也就是说，现在欧元被高估。欧元升值到1.19时，便有人担心欧洲央行会像日本央行那样实施干预，但特里谢在记者会上对欧元升值不予评论，如今欧元已经直奔1.23而去了，欧洲央行仍然是一片安静。显然，欧洲人现在并不担心欧元升值，这主要是基于以下几个理由。
首先，这是欧洲大陆的雄心使然。欧元之所以被创立出来，就是为了与美元一争高下，在欧元创立之初，欧洲领导人便雄心勃勃的计划整合欧洲经济，提升欧元区经济的竞争力，成为能够与美国比肩的政治经济实体。这样的话，强势欧元自然是受到欢迎的，可以说，欧元升值也恰好服从了政治的需要。
其次，欧洲经济对出口的依赖并不严重，这使得欧洲能够容忍欧元的不断升值。欧元升值势必打击欧元区的出口，德、法的工商界人士早就开始抱怨了，但是，欧元区的人口超过3亿，其巨大的内需市场使得欧元区经济对出口的依赖度并不高，出口暂时受到阻碍不会对欧洲经济带来严重影响。在这一点上，日本与欧洲截然不同，日本的国内市场狭小，又遭遇连续10年的经济停滞，民众消费能力普遍下降，因此出口对日本经济有极为重要的意义，日元升值对日本出口的影响是日本所不能接受的，这也正是日本央行频频干预日元的重要原因。
再次，世界经济复苏减缓了欧元升值对欧洲经济的冲击。随着美国经济由萧条转入扩张，和以中国为代表的亚洲新兴国家经济的快速发展，欧洲产品的海外需求不断增加，这暂时弥补了产品价格升高所带来的挤压作用，因此欧洲的出口并未受到明显的影响。
如果还有其他原因，那可能就是西方与东方对自由经济原则的理解不一样，欧洲一直主张汇率应由市场决定，反对人为干预，但日本虽然认同汇率由市场决定，但却无法容忍日元的过度升值。
上述这些因素使得欧洲对欧元升值的人耐力不断提高，当然，欧洲对欧元升值的忍耐也不是没有限度的，当欧元升值幅度达到欧洲人忍耐力的临界点时，欧洲央行也不可能会袖手旁观，但像日本那样直接干预的可能性不大，口头警告将是欧洲央行的主要武器。这一临界点在哪里，也是市场讨论的热点问题之一，最保守的说法是1.25，最大胆的预测是1.4，我们认为，1.3将是一个比较敏感的区域，欧元汇率一旦超过这一价位，则欧洲央行的沉默将被打破。
外汇通(www.forex.com.cn)研究部——刘东亮
如对以上内容有任何意见或建议请致电：010-84991693/4/5；
| 
