深度调查：邯郸钢铁大蓝筹光环背后的悬疑

　　邯郸钢铁(600001)20亿元可转换公司债券成功发行并上市，瑞士银行、花旗银行这两家QFII加入了申购的行列。二级市场对邯郸钢铁也是追捧有加，市场人士往往对邯郸钢铁冠以大蓝筹。光环的背后，我们还是看到了许多问题。

　　企业办社会

　　“进入鞍钢，这里仿佛一个城中之城，社会职能一应俱全。我们在这里了解到，1994年以前，鞍钢自己有16个医院、20多个幼儿园、86个度假村、32所中小学，此外，托儿所、殡仪馆、公安局、消防队、农场、牧场样样齐备，公司每年社会事业耗费惊人。现在，随着公司改革改制，相当多的职能已经平稳移交到了地方，但是属于企业办社会性质遗留下来的怀抱大集体成了鞍钢目前的一块心病。”这是央视记者亲临鞍钢厂区的描述。而有着类似背景的邯钢是否也有这样的问题呢？

　　邯钢方面表示，1958年建厂的邯钢与众多老国企一样，存在着“企业办社会”的问题。例如，邯郸钢铁集团公司下属的邯钢教育培训部现有教职工近600人，拥有10所学校、近万名在校生的办学规模。集团公司下属的邯钢生活部负责公司房产、食堂、托儿所、幼儿园和生活区的管理和服务工作，拥有固定资产总值7亿多元。

　　这种状况已经不能再持续下去。邯郸钢铁证券事务代表陈占军表示，集团公司已经意识到这些问题，正在逐步减轻上述包袱，不会拖累上市公司。到今年年底，学校、医院、公安等机构将实现剥离，实行社会化运作。到明年，生活、后勤以及附属企业将完成剥离。邯钢的目标是，这些社会事业机构最终产权明晰、自主经营、自负盈亏。

　　区域竞争激烈

　　长城证券分析师余黎黎、黄静认为，区域性竞争的日益激烈和资源方面的制约是邯郸钢铁生产经营所需要破解的主要问题。

　　邯郸钢铁在本省乃至本市均存在诸多竞争对手。作为钢铁大省，河北省内集中了唐钢、承钢、邢钢、宣钢、石钢、新兴铸管、唐山建龙、津西、国丰等众多钢铁企业，此外还有好几家在建的民营企业。就在邯郸本市，投资额达30亿元的民营的邯郸纵横钢铁有限公司即将正式投入生产。

　　邯郸钢铁对这种竞争并不担心。在11月24日就可转债发行举行的网上路演中，公司董事长刘如军多次巧妙地回避投资者对于竞争者的提问。他表示：“所有的钢厂都是竞争对手。”

　　面对同城对手邯郸纵横钢铁有限公司，陈占军向记者表示：民营企业有民营企业的问题，目前从各方面来看，纵横钢铁均与邯钢没有多大的竞争。不过，陈占军并不否认纵横钢铁存在从邯钢“挖人”的情况。

　　资源瓶颈威胁

　　区域竞争与资源制约二者紧密联系。陈占军承认，华北地区钢铁产能较为集中，容易出现原材料的抢购现象，由此导致的原材料价格上涨给邯钢的成本控制带来一定影响。

　　2002年以来，在钢材市场价格回升的情况下，邯钢的毛利率水平却出现了小幅的下滑。

　　陈占军将主要原因归结为前述的原材料上涨。在网上路演中，邯钢高管表示，目前公司的主要原料铁精粉和矿石全部靠外购。陈占军向记者介绍，公司大约一半的原材料依靠进口。这些原材料在从青岛港到邯郸的运输过程中，附加的仓储费用与运费提高了生产成本。

　　邯钢方面表示，为减少原材料外购，公司正在谋划矿产资源的投资。陈占军称，这是公司应对资源制约的主要措施。至于北方地区普遍面临的水资源匮乏问题，邯钢方面并未提出明确的措施，但公司表示，最近一两年内水资源问题还不能对邯钢的经营构成直接威胁。

　　产业转型需要代价

　　公司毛利率的小幅下滑是不争的事实。陈占军承认，邯钢的炼铁能力较强，但轧钢能力稍弱。作为初级产品的铁水的利润空间显然要比钢材狭窄。邯钢近来的一系列投资举措就是为了改变这种状况。至于公司毛利率的小幅下滑，陈占军认为是产业结构调整中的暂时现象。

　　公司的热轧板酸洗镀锌生产线是国家提供贴息贷款4.7亿元的重点鼓励和扶持项目。该项目虽已试生产半年多，但尚未带来效益，相反在账面上还带来了亏损。陈占军预计，明年该项目的效益将体现出来。

　　邯钢多项投资均直指钢材生产。此次发行20亿元可转换债券用于建设130万吨冷轧薄板项目，预计2005年下半年试生产。今年9月完成了对板材公司的收购，年底将完成对三炼钢厂的收购。

　　本报记者李若愚