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索罗斯和巴菲特的预言又一次应验。12月3日的纽约外汇市场上，欧元兑美元比价一度突破至1比1.21，这是继5天前欧元兑美元汇率首次越过1比1.2，创下欧元自1999年启动以来最高记录后，欧元又一次抢眼的表现。目前，欧元兑美元的汇率水平比2000年低谷时猛增近一半，与去年的平均汇价相比，上涨约有三成，即使光看今年的欧元曲线，兑美元汇率也是加速度向上，累计已上升14%。更有甚者，美林证券预计，今后一段时间内，欧元可能升值至1欧元兑1.33美元。我们不得不感叹：欧元，牛！
然而，在欧元走强达到历史新高峰的时候，在欧洲人的民族自豪感迅速膨胀的时候，现象背后的前因后果、来龙去脉却好似浇下一盆冷水———欧元区差强人意的经济表现使欧元升值来得“不明不白”，这种没有依托的升值“弊大于利”。
硬欧元软经济
欧元表现抢眼不是一天两天了，欧元区经济在泥沼中挣扎更不是一月两月了。两者大相径庭的走势颇耐人玩味。
今年初，欧元区还满怀信心地预测，经济增长率可能高于1.5%，接近2%。然而，事实却十分令人沮丧。一季度，欧元区经济增长为零，二季度，欧元区12国的GDP更是萎缩了0.1%，说整体经济形势“濒临衰退边缘”一点也不过分。10月29日，欧盟委员会发表的秋季经济报告说，虽然欧元区下半年投资者和消费者信心比上半年有所增强，但全年经济增长预计只有0.4%，欧元区经济已连续三年处于潜在经济增长率之下，其中，德国今年的经济增长率为零，法国和意大利的增长率将分别只有0.1%和0.3%。
从报告中还可以发现，欧盟15国，没有加入欧元区的英国、瑞士、丹麦，日子似乎好过些，欧盟委员会预估，加上这三国，欧盟今年的经济增长率将达到0.8%。不算小的反差不免把我们引向这样的揣测，欧元汇率多多少少要为欧元区的经济低迷负上责任。
欧盟委员会似乎也不否认汇率给欧元区经济带来的负面影响，在其11月26日发布的2003年经济回顾报告中，欧元兑美元汇率的直线上升和伊拉克战争造成的地缘政治动荡、股市下滑等因素一道，被归结为严重打击正在与经济停滞作斗争的欧元区经济的原因。
一块毒蛋糕？
欧洲媒体喜欢用“欧元复兴”来形容欧元近一年来的表现。不过，金融分析人士却不这么乐观，他们普遍认为，欧元选择在欧元区经济“病恹恹”的这个当口飞涨，显然不合时宜，就好比在一个人肚子非常饥饿的时候奉上一块毒蛋糕。
“毒”首当其冲体现在对出口的沉重打击，这将使本已止步不前的欧元区经济雪上加霜。目前，欧元区的出口占其经济总量的20%，在世界经济整体形势低迷、商品需求放缓之际，欧元的大幅升值令以欧元计价的商品更为昂贵，直接结果就是“欧元区产品”竞争力下降，欧元区今年出口增长率约为0.1%的事实已经证明了这一点。而根据世界经济合作组织的预计，欧元升值10%，那么升值第一年的经济增长率将因此减少0.8个百分点，之后一年中经济增长率将减少0.1个百分点。梅里尔林其银行认为，欧元升值将使欧元区今明两年的经济增长缩水1%。难怪德国总理施罗德和法国财政部长梅尔公开抱怨，欧元升值是个消极因素，并已经成为经济复苏的一大障碍。
欧元区的厂商也是叫苦不迭。据报道，今年一季度，德国十大上市集团的营业额因欧元升值总共损失100亿欧元，世界上最大的化学制品厂商巴斯夫，8月曾表示欧元大涨导致其二季度收益下滑了61%，大众汽车公司也将三季度利润不及去年同期一半的罪责归咎于“强势欧元的负面影响”；法国几大上市集团如家乐福、达能、米其林、欧莱雅等都证实营业额下降，并认为多半是汇率变化的结果。许多大举投资海外的公司也伤得不轻，投资回报汇回国内折合成欧元后大幅缩水，直接影响了收益，公司的股价也受到波及，从而致使公司在投资和增雇人员方面更加裹足不前。
此外，欧元汇率的上升等于变相提高利率。美国美林证券公司的一项研究表明，欧元从去年11月份开始的涨势相当于将利率提高近2%，而欧洲央行同期的降息幅度仅为0.75个百分点，这意味着在经济下滑时欧元区的利率水平仍在提高。利率的变相提高无疑会起到抑制消费和投资的作用，欧元区的经济增长陡增了新的变数。
当然，欧元升值并非一无是处。欧委会负责经济与货币事务的发言人托马斯就表示，欧元的升值是因为前几年欧元被市场严重低估，强势欧元可以降低石油和其它进口产品的价格，有助于抑制通胀，因此欧元升值符合欧元区利益。
这样的理解也不是没有道理。西欧资源相对匮乏，对进口依赖程度很大，石油就是欧元区最大的进口商品，在国际市场，石油是用美元标价和交易的，多数矿产品也是如此，因而美元贬值就意味着欧元在国际市场上的购买力相应提高，初级产品的进口价格下降了，生产成本也自然下落，消费物价更趋稳定。
美国明抬实压
在美元兑欧元下探历史低点的同时，美元兑日元、对英镑、对瑞士法郎的比价也全线下挫，美元对澳大利亚元和新西兰元的比价更是分别一度跌至近6年来最低水平。联系欧元和美元之间的起起落落，我们很容易地理解了这样一个事实———在汇率演绎的一幕幕情节中，美元才是永恒的主角。 与其说是欧元升了又升，倒不如说是美元贬了又贬，很多专家都认同这样一个观点：美元贬值导致欧元“被迫升值”。美元这轮贬值的因素很多，金融、技术层面的分析多集中于美国经常项目的高额赤字以及欧元区利率高于美国利率等方面，然而，也有部分专家一针见血指出了美国人的“别有用心”。
9月20日，在美国的主导下，西方七国集团财长和央行行长发表声明，敦促各国采取更灵活的货币政策，减少对市场的干预。受此影响，美元又一路“跌跌不休”。美国财长斯诺虽然嘴上一再重申继续执行强势美元政策，但同时表示并不特别担心美元汇率下跌，不经意间，美国政府的美元政策一览无余，即听任市场决定的中性美元政策。把这种政策置于当前的美国政治经济背景下剖析，可以看出，美元一路走低绝非偶然。2004年是美国的大选年，国内经济是布什的“软肋”，在这时候不失时机地打出“美元贬值”这张经济王牌，既能有效平衡外贸赤字，避免通缩，又能提高美国商品的国际竞争力，进而夺回更多的市场份额，刺激经济复苏，还能打压欧元区经济，在其经济复苏的进程中，欧元区经济就顺理成章地成了“巨人的肩膀”。(记者陆绮雯)
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