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美元问题的症结在于，市场认为2004年的经济增长是通过财政刺激手段将以后的增长提前到2004年实现，这无益于解决失衡的问题，反之只会使之进一步加剧。而这种失衡正是造成美元下挫的始作俑者。
抛开感恩节前交投清淡的事实不谈，美元在周三交易中的大幅下挫可谓是过去两个月走势的缩影。尽管新公布的经济数据非常出色，但却无力改变美元的疲态，这充分反映出美
元极度糟糕的状态，同时也表明有一些其他因素使得这些极佳的经济数据黯然失色。
美元周三下挫有悖常理
周三发布的数据显示，美国10月份耐用品订单大幅增长了3.3%，11月份的消费者信心也急剧攀升，而上周首次申请失业救济人数则明显下降，同时芝加哥地区制造业活动也飞速改善，升至9年来的最高水平。不过，市场对此的反应却有悖常理，股市下挫，而受益于美国联邦储备委员会低利率周期的美国国债也遭到了抛售，不过此后又有所回升。与此同时，由于受到头寸调整和止损卖单的影响，美元全线下挫，兑欧洲货币的跌势尤为惨重，欧元兑美元汇率一度飙升至1.1942美元。
的确，市场对于临近感恩节假日可能发生恐怖袭击感到忧虑，纽约地铁上6名工人被浓烟熏倒的事件也成为了美元走软的一个原因。不过，在美元走软的背后，还有一个更为根本的原因。
Bank Leumi驻纽约的资深交易员Thomas Molloy认为，强劲的经济数据和美元的走软是密切相关的。他表示，美国的经济数据非常强劲，但市场却出现了欧元抢手的现象。很多人认为良好的经济数据是美元疲软所带来的结果。这就成了“鸡生蛋还是蛋生鸡”的问题，究竟哪个是原因，哪个是结果呢？
失衡问题是症结所在
一段时间以来，经济数据的确一直很好。第三季度，美国经济增长率高达8.2%，是将近20年以来的最高水平。虽然在今后几个季度经济增长率可能会放缓至4%左右，但显然经济是向着良好的方向发展。此外，仅在9、10月份，美国新增就业人数就达到了25万人。经济学家认为，随着商业投资的上升，就业状况还会继续稳步改善。
这些经济数据并非单单与自身相比出现了长足的进步，与其他地区相比也算是卓尔不群。经济合作与发展组织指出，欧元区经济今年的增长幅度仅为0.5%，估计明后两年的增幅分别为1.75%和2.5%。OECD预计美国经济明年将增长4.2%。
不过，上述因素似乎对提振美元无能为力，主要原因是，一些分析师认为美国经济增长是基于其结构性弱点而实现。独立研究公司4Cast驻纽约的研究主管Alan Ruskin表示，美元问题的症结在于，市场认为2004年的经济增长是通过财政刺激手段将以后的增长提前到2004年实现，这无益于解决失衡的问题，反之只会使之进一步加剧。而这种失衡正是造成美元下挫的始作俑者。
G7为美元走低提供理由
美元问题的核心是美国经常项目赤字和预算赤字问题，许多经济学家认为，如此之高的双赤字水平简直是无法承受。目前的经常项目赤字大约为每年5500亿美元，占国内生产总值的5%左右。随着经济的扩张，对进口产品的需求也将随之上升，这将造成赤字进一步扩大。一些经济学家认为，在不远的将来，经常项目赤字占GDP的比例将升至6%。
与此同时，一些经济学家认为，尽管经济强劲增长会带动税收增长，但随着在伊拉克军事支出的上升，政府预算赤字还将进一步扩大。目前的赤字约为4000亿美元。
美国的经常项目赤字以及美国与主要贸易伙伴国之间触目惊心的增长差异也正是七大工业国(G7)在9月份的公告中所暗示的失衡问题，在公告中该集团呼吁各国采取更为灵活的汇率制度，这为美元走低提供了进一步的理由。
此外，美国经济复苏已经成为市场的共识，这也是美国资产价格对经济数据普遍反应冷淡的原因之一。Brown Brothers Harriman驻纽约的资深经济学家Lara Rhame指出，市场似乎已经对大量良好的经济数据进行了提前消化。正如他先前所指出的，市场人士不再以1至10来衡量美国经济，而是以10至20来衡量。在这种情况下，经济数据很难给人们带来惊喜。道琼斯
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