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昨天傍晚，随着日本首相小泉纯一郎的顺利连任，国际外汇炒家决定以买进日元的方式来“庆贺”一番，但是，就在日元大举突破之时，日本央行的突然干预，令许多投机者的美梦成为泡影，美元/日元在低见107.51的三年新低后，在半个多小时内被拉升至109上方，升幅达150余点。
此次日本央行干预的时机与点位选择的均十分巧妙，令人颇感意外，但是，根据形势
及历史以往的记录来看，此次干预并不一定能阻碍日元的升值。
昨天日元突破，有着内在和外在的原因，内因可以从技术面来解释，而外因则是小泉的连任。19日下午举行的日本第158届特别国会上，小泉纯一郎先后顺利通过众议院和参议院的投票表决，再次当选为日本内阁首相。由于自民党主导的执政联盟在国会两院都拥有控制权，因此小泉的连任早已是意料中事。小泉在当选后立即宣布组成新内阁，上午集体辞职的原内阁成员全部成为新内阁阁僚。尽管小泉连任并无悬念，但市场对这一消息还是表示欢迎，日元也因此受到推动走强。
之所以说日本央行干预时机选择的巧妙，从投资者的反应就可以得到证明，多数人第一时间的感觉是意外甚至是惊讶。
从点位来看，自10月末开始，美元/日元已经连续3次下探107.80的支撑，本周二，美元第四次下探该支撑，理论上讲，如果三次下探某支撑不破，则第四次下探该支撑下破的概率极高，因此，许多国际炒家已经调动资金，准备在日元突破后大捞一笔。107.80一带的支撑连续一个多月阻止了美元的下滑，因此一旦该支撑被跌破，势必出现洪水般的美元抛盘，日元将展开大幅升值，力道将相当强劲，甚至可以和9月中旬日元突破115关口时相比。正因为如此，多数投资者都预计日本央行不会在突破后立即进场干预，如果日本央行这样做的话将冒失败的风险。
而日本央行出其不意，恰恰就在这一时刻实施了突袭，日元被打压后，许多止损盘被触发，引发了日元的连环抛盘。
日本央行之所以选择这一时机，主要是看重欧洲货币处于调整之中。本周初，以欧元为代表的欧洲货币大幅走强，欧元甚至创出历史新高，但日元兑美元的跟进幅度有限，并未突破关键阻力。随后，欧洲货币均陷入调整走势中，兑美元出现一定幅度的回落，而日元此时走强，将成为货币市场上唯一兑美元升值的货币，俗话说，独木难成林，没有其他货币的支持，日元一支货币的能量毕竟有限，对日本央行来说，此时干预将成为风险相对最小的时刻。一旦欧洲货币重拾升势，那时干预的话，日本央行面对的不只是日元，而是所有的非美元货币，必然要付出更大的代价。
不过，日银的此次干预恐怕仍然只是暂时拖延日元的升值，因为从日线图来看，美元/日元向下的趋势并没有被扭转，109.20-50一带受到均线系统的压制。美元只有有效突破这个区间，才能打开继续向上反弹的空间，而在上方均线的压力下，汇价向下突破107.80至106.80的可能性依然很大。另外，单从今年以来的历史也可以表明，日银干预无法阻止日元的升值。今年以来，日本央行已经动用了16.2万亿日元，约合1489亿美元的巨额资金来干预日元，日元的升势被结束了吗？没有。因此，日本央行的干预无法扭转汇市自身的波动，即使干预行动持续下去，汇市自身的力量最终仍会将日元推高。
外汇通(www.forex.com.cn)研究部——刘东亮
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