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[央行观察]Fed加息将加重预算赤字

http://finance.sina.com.cn 2003年11月07日 14:11 粤港信息日报

  道琼斯 鉴于当前预算赤字仍在不断扩大,对于美国财政部而言,目前是以低利率水平进行融资的有利时机。但是,这种情况必然会改变,而且可能来得更早。随着经济增长步伐的加快,大多观察人士正在考虑,美国联邦储备委员会将在何时加息,而非是否会加息。

  大多人士预计,Fed将在明年年中开始加息,甚至更晚。过去几个月以来,市场一直在进行调整并消化未来可能作出的加息决定,而且这已经对财政部必要融资所需支付的成本构
成影响。

  摩根士丹利的经济学家比尔·苏利文对其客户称,Fed近年以来通过一系列的降息举措使联邦基金利率处于其历史低点,从而提振美国总体经济活动。不过一旦Fed开始加息,美国预算状况将比目前的数字反映的更加糟糕。因为上调利率,将会加剧目前业已庞大的预算赤字带来的影响。

  美国国会预算办公室预计2004财政年度美国预算赤字将达到约4800亿美元,高于2003财年3740亿美元的预算赤字水平。而且鉴于婴儿潮时期出生的一代开始进入退休年龄,预算办公室还警告称预算前景可能较为黯淡。苏利文指出,近几年来,财政部更加趋向通过发行短期国债而非长期国债进行融资,这种融资模式使得预算状况更加不容乐观。其原因在于,短期国债对于上调利率作出的反应最快,而相对较短的期限使得国债经理无法像以前一样,利用30年期国债品种锁定较低的融资成本。而30年期国债品种早已取消。苏利文指出,具体来说,过去3年在Fed下调利率期间,财政部的融资成本由2226亿美元降至1551亿美元。

  雷曼兄弟驻纽约的固定收益策略师杰克·麦尔维称,利率上调无疑将提高融资成本,这种情况将于明年开始显现,特别是在美国国债中得到反映。麦尔维说,就未来而言,预计Fed只会采取多次小幅加息举措,而且即使经过数轮加息,联邦基金利率可能只会达到3%左右,而在2001年年初Fed开始降息时,联邦基金利率为6.50%。

  资深市场经济学家史蒂文·史丹利称,美国目前的巨额财政赤字并不使他担忧。他预计2004财年的预算赤字为5000亿美元左右,然而,如果2006年的预算赤字仍将达到上述水平,他会感到颇为担忧。






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