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经过了连续七周的阴跌之后，上周美元开始有了奋起反抗的苗头，美元指数周K线终于拉出了自8月31日以来的第一根阳线，距10月10日创下的五年低点91.25点反弹了将近2%。
自迪拜会议之后，美元兑各主要货币已经下跌了3%，尤其是兑日元，最大跌幅将近4%。对于上周美元的反弹，到底是基于上述大幅跌势的一种修正、还是大型上涨趋势的开始，汇市持谨慎态度。
上周美元兑各主要货币出现了走势分化的局面。其中，美元兑欧元、日元、瑞士法郎普遍反弹，分别创下10月6日以来的最高水准；美元兑英镑则加速下滑，创下近四个月来的最低价位；美元兑澳元、加元等商品货币则横向整理，收盘价位与前周持平。当美元受弱势政策的影响走跌时，下跌是针对所有币种全线走软的；而当美元出现反弹时，并没有也像原先那样兑各种货币齐齐走强。这种状况的出现，是用技术性反弹所解释不了的。从上周唯一兑美元走强的英镑来看，其走强背后有着经济数据利好的支撑，较强的经济成长、较低的通胀水准和劳工市场的极大改善，加强了投资者对英国经济率先成长、英国央行可能领先于其他工业国家展开升息循环的预期。英国财政大臣、央行总裁等也分别对英国经济前景发表了比较乐观的看法。基于明显优于欧洲其他国家经济成长的原因，英镑上周没有按惯例跟随欧元下跌，而是鹤立鸡群般扬升。
美元的反弹，有技术调整的因素在内，而多项经济数据的强劲也正好与技术走势相配合。从最近美国公布的经济数据和第三季度渐次公布的企业财报来看，美国经济开始给人以万物复苏的景象：疲弱的制造业已经恢复元气，拖后腿的就业市场正在改善，不景气的IT业以IBM、英特尔等为首开始获利成长，费城联邦银行景气指数反映前景乐观，零售商预测年底旺季销售行情好于去年同期。乐观的经济前景抑制了美元的跌势，使经济基本面的影响开始逐渐主导市场。
欧元方面，上周终于因为宏观经济层面难以承受日渐增强的币值而走软。从各大区域经济来看，欧元区似乎是目前唯一还没有复苏迹象的“被增长遗忘角落”，欧元区第二季度GDP甚至比第一季度下跌了0.1%，分析认为欧元区要等到明年才能启动复苏，但强劲的欧元币值对该区经济放缓仍然起着不可推卸的责任。基于此，欧元上周脱离了上升通道，汇价跌落9月3日至10月10日升势的支撑水位，双顶的雏形更加明显。值此时，IMF执行长屈乐也表示了美元兑欧元将走强的看法，这与欧元多头年内看1.2的观点形成鲜明对比。
日元仍然在弱势美元政策还是弱势日元政策的冲突下“夹缝中求生存”，这也给了投资者波段操作的机会。从最近的走势来看，G7会上布什和小泉应该确实有默契，要不然日本怎么会不大肆干预了呢，而且还进一步放宽货币政策；但是日元自此的涨势可能是日本当局始料未及的，初衷是对布什支持一把的日本，可没有想要支持到永久，也不想自我牺牲掉。上周五的再度会晤，不知道布什给了小泉什么甜头，看来好戏在后头。
深圳农行/高文武
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