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自从9月21日七大工业国财长会议呼吁弹性汇率政策以来，美元走势每况愈下，迄今已经下跌了三周。在这三周里，美元指数遵循着一个共同点：前三个交易日连拉阴线，周四和周五小幅收阳。周K线图显示，美元指数已经连续七周收阴，跌幅将近7%。美元兑日元、欧元、澳元等货币分别创下三年新低108.63日元、三个半月低位1.1860美元和六年低位0.6956美元。
G7会后，多数投资者认为以美国为首的各主要货币国家当局已经达成了弱势美元的默契。对于美元的深跌，各国之间甚至各国国内各方之间态度以及言论的不一致，向市场传达出的信息比较混乱，更加助长了美元的跌势。欧洲央行总裁杜森贝赫表示美元走软不可避免、12国不担心欧元汇率问题，而该行委员韦尔特克却说迪拜会议声明并不是为了使美元贬值，只是针对亚洲与美国之间的不平衡而已。这时美国财长斯诺和白宫发言人都重申了强势美元政策。从中，多数投资者理出的头绪如下：一是G7会议声明的确是针对亚洲货币，但这并不排除美国同时也希望兑其他货币走软，或者将带动美元兑其他货币走软；二是欧洲方面似乎欢迎强势欧元，即将卸任的杜总裁仍然只关心通胀目标；三是日本方面受到了来自美方的软硬兼施，否则日本不会听任日元三周内下跌3.3%而仍然只是口头干预；四是从亚洲其他货币包括港元、韩元和人民币来看，虽然香港金管局动用了23个亿的港元资金干预，但港元依然远远脱离了联系汇率、于7.73附近进行交投；虽然韩国政府以更大规模的买盘入市，但韩元兑美元依然在三年高位附近居高不下；在香港汇市，反映远期市场汇率预期的人民币无本金交割(NDF)显示，一年后1美元相当于7.88人民币，两年后相当于7.67人民币。
其实，让美元贬值的目的归根到底一句话，就是促进美国经济尽快复苏，解决美国经常账赤字问题。路透在最近一轮对主要货币未来一年的汇价预测调查显示，分析师普遍调高了欧元和日元汇价，预测中值为一年后欧元扬升至1.2，明年第二季度日元兑美元升至100日元。问题是，货币贬值能否真正解决美国的赤字问题呢？美国作为拥有类似世界通用货币印钞权的国家，高币值与高赤字相容了将近10年之久。如果说美国今年经常账赤字需要每天15亿美元的外国资金流入美国的话，那么低币值、低利率能否起到这样的作用呢？当前可以说还有外资青睐美国资产，但是如果美元继续下跌，美国将面临更加严重的资金缺口，这恐怕是成长中的经济更加忌讳的了。
从经济实力看，最近欧美之间公布的数据在分化，第二季度美国GDP成长3.3%，欧元区只有0.2%，另外上周美国强劲的就业数据显示美国经济复苏中最薄弱环节也已经开始有了起色，8月份贸易逆差明显低于市场预期，而欧洲方面创记录的失业率、失败的财政政策，再加上币值坚挺将使德国的出口更加疲弱，显示欧元缺乏长期上涨的基础。
□深圳农行高文武
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