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上周美元全面下跌，兑日元触及3年新低108.23、兑欧元报出1.1860，导致美元指数当周下滑1.8%到91.54。笔者认为，美元后市进一步走软的可能性较大，而且一旦有效跌破91.50，将会令5年前美元暴跌的噩梦重演。
利好数据徒劳无功
上周美国方面并不缺乏利好数据，上周四的申请失业金人数和周五的8月贸易逆差均好于预期，但是美元仅在数据出台后短暂上扬，之后又立即回到颓势上。美元不能从上述数据中获得推动显示美元人气之坏。
市场看空美元的理由之一是，主要国家的货币当局近来明确表示接受美元走软。美元这波跌势开始于七国会议之后，七国声明让投资者感觉到美国希望借助美元贬值缓解双赤字的态度十分明确。看来除了美国仍信誓旦旦地表示坚持强势美元外，美元走软已经是大势所趋。
利差因素再受重视
今年上半年推动主要货币兑美元大涨的利差因素9、10月再度显现，虽然市场对全球经济复苏的乐观预期增加了投资者的风险嗜好度，推动了股市的走高，抑制了债市表现，从而令高收益货币失色不少，但是传统的利差交易仍推动了诸如澳元、加元、英镑等货币兑美元汇率的走高，甚至一直在利差交易中扮演被抛售对象的日元，由于近来日元和美元利差的缩小以及日元兑美元汇率不断升值，这类不利日元汇率的利差交易也在逐渐减少。
年底之前，市场对各主要货币的利率预期如下：英国和澳大利亚可能在主要国家中率先升息，加拿大降息的可能性逐渐减弱，而欧元区和美国将维持利率不变，显示了市场认为美元的利差弱势短期内并不会得到改善的预期。
从美元指数月k线图看，如果把1997年以来美元走势看作一个大型头肩形态，那么目前美元似乎正在构筑右肩，而关键的颈线水平就是上文提到的91.50，如果美元进一步跌落该水准，不出一年可能滑落到89附近。
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