美元兑日元的继续贬值将对亚洲地区产生广泛影响,日本和韩国公司的利润增长将受到抑制,而更多的业务会移至中国。
日韩公司对中国依赖性加大
三星电子表示,现在改变今年的生产计划已经太晚。公司发言人James Chung说,但从
长远看来,如果“日元和韩元持续升值,那我们对中国的依赖性就可能增加”。美元的贬值会使与其挂钩的人民币也相对走软,对于那些本币兑美元升值的公司而言,同样1韩元就可以买到更多的生产设备和劳动力,从而使中国这个低成本生产基地显得更加诱人。
这可能是美国及其它工业国家在发表G7公告时始料未及的。七大工业国上周发表公告号召各国实行更加灵活的汇率政策。人们普遍认为,这份美国一手策划下发表的G7公告旨在向日本施压,要求其不要为了刺激出口干预外汇市场。更加引人注目的是,美国官员最近还要求中国允许人民币自由浮动。
目前看来,日元汇率已经出现实质波动。G7公告发布后,日元兑美元汇率周一升至两年高点。纽约汇市周二午盘,美元跌至111.74日元,低于纽约汇市周一尾盘的112.13日元。东京金融市场周二因假日休市。
韩国公司受到影响较大
经济学家估计日本不会让日元大幅升值。瑞银(UBS)驻香港的亚洲首席经济学家安德森在一份研究报告中写道,“预计日本还是会大规模干预市场,以避免日元大幅升值”。摩根大通驻东京经济学家菅野雅明说,如果日本经济能保持增长,那即使日元升至1美元兑110日元,甚至105日元,对日本出口的打击都不会很严重。
但对于日本公司和那些本币走势通常追随日元的韩国公司而言,影响是在所难免的。其中,由于韩国经济内需不振,所以韩国公司受到影响可能最大。瑞银策略师伊恩·麦克伦南说,韩元升值对韩国经济可能是“致命一击”。
日本汽车制造商每年向美国及其他国家出口数百万辆汽车,且它们的多数利润都来自海外市场,所以它们对日元升值的承受力也是相当脆弱的。这些公司通常使用期货合约来锁定几个月后的汇率水平,短期的汇率波动对它们的盈利状况不会有太大影响。但如果日元兑美元一直保持在较高的汇率水平,它们可就吃不消了。
“日元升值肯定会对业务产生负面影响”,日产汽车发言人杰瑞·斯班说。该公司原先根据1美元兑120日元的汇率预期来制定利润目标,而美元每下跌1日元,公司的经营利润就会减少100亿日元(合8920万美元)。斯班说,“到目前为止,汇率变动还没有对公司实现利润目标构成影响,因为美国市场汽车销量的增长可能会抵消汇率变动造成的损失”。
三菱电机称,如果日元升至1美元兑100日元,公司就不得不调整盈利目标了。鉴于工厂设备销售额增长,三菱电机周一刚刚将今年的净利润目标上调了一倍多。
汇率波动得失两相抵消
最近大量亚洲制造公司将业务转移至中国大陆,这深刻地改变了汇率波动对本地区企业的影响力。比如说,韩国对中国的出口量最近已超过了它对美国的出口。虽然一些产品专门瞄准迅速增长的中国国内市场,但多数产品被运往韩国企业在中国开设的工厂。三星电子等很多韩国公司都在中国经营业务,利用中国低成本的优势降低公司的生产成本。
三星电子从全世界采购元件,这无形之中对汇率波动风险形成了内在对冲机制。韩元升值的时候公司的出口收入可能减少,但与此同时从美国等地进口元件时,这些元件的价格也因为韩元的升值而显得便宜了,得失两相抵消。公司发言人James Chung说,外汇市场的波动并不一定会导致公司更改经营计划,“但我们会密切关注汇率的走势”。德意志银行周二将三星电子股票的评级从“买进”下调至“持有”,并称韩元升值是导致其评级被下调的原因之一。
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