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日圆于上周五纽约汇市终下破上周四晚的低位114.75，随后升势进一步加剧，最低曾升至113.55始见小幅调整，收报114.25，在周线图上最终确认了重要关口115。另受日圆升势影响而触发其他主要货币兑美汇的上升，美汇的单日跌幅可谓无情的洗仓，美汇指数最低跌至94.73，最终收报94.96。
由于日圆在周线图上已确认升破115，昨天清晨日圆在亚洲汇市开市前，即全球电子交
易系统时段曾大幅飈升至低见111.35始见升势止步，是自2000年12月21日以来日圆首次下破112，遂导致欧罗兑日圆及英镑兑日圆分别一度跌破128及184，印证笔者指欧币兑日圆交叉盘仍有可观下跌压力的预期。随后在澳洲汇市开市不久后便见日圆迅速回软，由111.50附近快速跌至东京汇市开市时的112.10，相信应是日本财务省干预所致。提前在纽约市场迫仓
笔者上周末估计，日本财务省很大可能会重施故技，在东京汇市开市再次进场干预，利用亚洲汇市刚开市时的薄弱交投量，以增大干预的效果。虽然从日圆昨天清晨的一轮波动及市场传推断，财务省或许已经进场干预，但日圆的投机者竟运用相同伎俩，罕有地提前在纽约国际货币市场的全球电子交易系统时段发动攻势(市场消息指主要是美资及欧资银行的买盘所致)，为数年来的首次，相信这实在超乎大部分投资者及笔者预期之外。虽然上周四笔者曾建议投资者可于114.80附近少量抛售日圆，但上周五日圆曾一度回软至115.50始再重拾升势，相信就算有参考建议的投资者应在日圆回破115时已平仓，故应能避开昨天早上的一轮快速的“迫仓”走势。
昨天早上日本公布8月份贸易顺差增长了23.1%至七千八百七十二亿日圆，远超过市场预期的小幅增长0.1%，原因是出口增长报6.4%，远超过进口的3.3%增幅所致。随后见即时市场分析指出，如日圆继续呈强势，出口可能在未来数月放缓，但笔者则有另一见解。
由于财务省的持续干预，令日圆于6月至8月中旬一直维持在117以上波动，而市场也相信，若日圆如下破115，将严重打击日本出口商品在国际市场的竞争力。可是，笔者却发觉，原来在117日圆的水平，日本的贸易顺差也可以有如斯增长；换言之，就算是日圆维持在115至110区域波动，对日本的出口贸易增长也只会放缓，而不是严重倒退。投资者要留意，日本是长期有贸易盈余的国家，就算出口与进口以同幅度增长，贸易顺差在数额上仍是增长。笔者揣测，这或许是财务省于8月份没有进场干预的一大原因，当然那时美汇回升也是另一原因所在。短线112日圆构成阻力
日前G7会议后的声明表示，希望各国采取更灵活的外汇政策，不过并没有针对个别国家的外汇政策提出指责，令中国及日本避过了被公开评击的危机。而刚参加了会议的财务省的沟口善兵ド于昨天又出来对市场重申，日本的外汇政策不变，并将在必要时采取适当行动，完全与会议前夕较低调的态度判若两人，相信在本周内又见财务省与市场力量的较量。笔者认为，日圆短线在111.35至112.00区域应以构成上升阻力，而当日圆回破上周五低位的113.55，投资者便可视日圆是次升势暂告一段落。
此外，昨天日本来届内阁的成员名单终尘埃落定，即将卸任的财务大臣盐川正十郎表示，日圆的上升将打击日本股市，遂触发投资者对日本脆弱的经济复苏出现担忧。随后日经225指数便出现自2001年9月17日以来最大的单日跌幅，收报10475点，报跌463点。事实上，上周五财务省公布，截至本月12日当周的股市资金流向数据，外资只净买入一千二百四十二亿日本股票，比前周数额大幅下跌近七成半，显示外资流入日本股市已大幅放缓。笔者认为，前述两个因素，实为本月结束后，日圆的下跌趋势的埋下伏笔。
技术上，昨天日圆已升至月线图的标准保历加通道下限111.30附近的水平后便急速反弹。从移 动平均线的走势来看，日圆现在的四月移 动平均线已经下破九及十八月移 动平均线，并正向五十月及一百月移 动平均线约117边缘推进。事实上，日圆已下破由95年4月的低点79.8，与2000年初数个低点所延伸成的上升趋向线。如在未来数天，财务省仍不作出疯狂式干预，将日圆打压回至少115之上，最理想更是117，即该长期趋向线之上，否则日圆下月的升势将更凌厉。
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