|
今天早晨，日本公布的2季度GDP季比增长了1.0%，年比增长了3.0%，这一数字不但好于此前官方的预计，也大大好于前值，令投资者不得不相信，日本经济确实出现了转机，持续数年的萧条可能告一段落。
那么，在日本经济由萧条走向繁荣之际，日本的货币政策会否发生变化呢？对外汇市场又会带来什么影响呢？
自泡沫经济崩溃以来的12年中，日本经济增长的十分缓慢，其中更有3次陷入全面衰退，日本去年的GDP总值甚至比1991年的还要低。日本经济面临着诸多的问题，比如银行坏帐居高不下，经济结构不合理等，而其中最严重的要数连续多年的通货紧缩。
通货紧缩是最令日本官方头疼的问题，连续5年来，日本国内的物价一直处于不断下跌的状态中。通货紧缩意味着价格普遍下降，需求普遍下降，两种因素相互作用带动经济走向衰退。为了对抗通货紧缩，日本央行在2001年3月将利率调降至零水平，实施零利率政策，以刺激银行向外贷款，以便向经济生活注入更多的资金。
在更早的时候，日本央行曾经实行过一段零利率，在2000年8月的时候，当时认为经济局面出现了改观，因而将利率上调了0.25个百分点，但很快日本又陷入了第三次衰退，不得不再次将利率调降至零。
到目前为止，零利率政策对物价的刺激作用很小，在货币政策失灵的情况下，日本央行又不得不采取了购买银行股票，直接向市场注入资金等手段，来增加货币供给。随着今年以来日本经济出现复苏迹象，通缩的程度也有所减轻，今年7月，日本消费者物价指数下跌了0.2%，比6月的下跌0.4%有所好转，经济学家认为，在今年年末或明年年初，日本的通缩可能会回升至零。
不过，日本央行目前并不打算改变现行的货币政策，日本央行行长福井俊彦近日就明白无误的表示，即使通缩消失，通胀水平实现正增长，日本央行也不会提高利率，零利率政策仍将继续维持下去。而且，日本央行每月购买政府债券的行动也将持续，目前，日本央行每月购买约1.2万亿日元的政府债券，约合103亿美元。小泉领导的自民党即将开始角做逐下一届国会选举，为了更为有效的刺激经济，小泉内阁可能会向央行施加压力，迫使日本央行购买更多数量的债券。
至于外汇政策，阻值日元升值仍将是第一要务，今年以来日本央行阻击日元升值的行动颇为成功，日元兑美元一直未能升破115.00关口，这有效的保护了日本企业的出口，为经济复苏提供了支持。因此，日本央行的干预行动也将会得到持续，同时，向中国施加压力迫使人民币升值，也将列入议事日程。
总之，日本经济复苏即使得到持续，日本也不大可能会改变目前实施的各项货币政策和外汇政策，如果真的有所调整的话，可能也会在明年年中才能有所显现。
外汇通研究部——刘东亮
市场评论，仅供参考，据此入市，风险自担！
如您有任何疑问请致电外汇通：010-84991693/4/5
| 
