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欧洲经济不如美国经济增长，加之市场对日本经济前景变得更为乐观，东京汇市3日欧元兑日元报125.52，低于前日的127.69日元，也低于纽约汇市9月2日的125.79日元。美国对日本政府干预汇市提出批评，而另一方面市场又相信政府的干预行为将持续。
美国经济增长超越G7其它国家的迹象，推动美元走强，兑欧元汇率自5月27日历史低位1.1933反弹约9%。美国供应管理协会工厂指数显示，8月美国制造业扩张速度为8个月来最快
，这对美元形成支持。美国供应管理协会2日公布，8月制造业活动继续扩张，但就业市场方面仍疲软。8月制造业指数从7月的51.8攀升至54.7，为自去年12月以来的新高，亦是该指数连续第2个月超过50。
由于日美两国的经济周期相近，日本的出口产业也将因此受益。近期日本股市表现强劲，而且日本不像美国那样存在着巨额的贸易赤字。所以日元更受国际投资者的青睐。美国再次强调汇率应由市场竞争自由决定，而且财长斯诺正在亚洲访问，交易商认为目前日本干预汇市的可能性相对较小，从而增强了投资者做多日元的信心。
相反地，一份行业报告显示，8月欧洲制造业萎缩。德国、意大利和荷兰已经处于衰退之中。欧盟日前指出，法国预算赤字不断扩大，或将导致欧元区12国整体赤字自1999年开始推行欧元以来首次超过欧盟设置的限制。
欧元区经济继2003年上半年濒临衰退后正显示复苏迹象。欧元区最大的经济体德国8月份企业信心指数攀升到逾一年来的最高水平，欧元区制造业前景也连续第二个月改善。目前利率对欧元区12国经济很有利，这与经济学家预期欧洲央行本周将维持利率不变相符。欧洲央行理事韦尔特克表示，全球经济增长前景好转，融资条件相当有利，这将支持欧元区经济回升，欧元区2003年下半年经济复苏将延续到2004年。欧洲央行6月将利率调低至自1946年以来的最低水平，力争将经济从衰退边缘拉回。欧洲央行理事会将于9月4日开会议息，经济学家均预计欧洲央行将维持利率2%不变。从而有利于欧元的长期走势。
日本央行行长3日表示，市场对日本经济前景的悲观情绪近来已出现变化，股市和日本国债市场的走势已反映出这种变化。并表示日本央行将继续密切监测市场状况，重申日本央行将坚持现行的宽松货币政策，直至国内价格的年增长幅度超出零点水平。从而有助于抑制日元升值。
从技术面来看，欧元的止损卖盘跌破了1.08美元及125.50日元价位。如果欧元兑美元维持在1.0825美元以下，下一个目标是1.0670美元。从短期来看，欧元兑日元整体走势仍然向下，其间虽有反弹，但于高位始终未能企稳。在经历2日的大挫后，更是跌穿下降通道底部，显示欧元兑日元现时走势异常疲弱，目标为124.80。
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