外汇通：美国经济现状浅析

　　自从伊拉克战争结束以后，市场的焦点就从来没有真正离开过美国经济复苏前景。今年一季度，在战争威胁的影响下，美国GDP增长仅为1.4%；而昨日修正的美国二季度经济增长年率则恢复到了3.1%水平，好于市场的普遍预期，再次向世人展示了美国经济增长的良好前景。

　　从目前情况看，美国经济的复苏已经显得越来越广泛。制造业的复苏对整个经济的启 动是比较重要的，二季度，美国制造业增长的局面仍然不能让人信服，而在进入三季度之后，种种迹象表明，美国制造业正出现更快速度的反弹；同时美国工业生产增长也快于市场的预期，汽车销售也逐渐好转。进入三季度之后，美国劳动力市场也出现了比较持续的改善，周初次申请失业救济金人数大都徘徊在40万临界点下方。

　　劳动力市场的好转正逐渐扭转更多人对美国经济前景的看法，随着美国出现的越来越紧密的复苏迹象，长期没有改善的公司解雇员工行为已经开始减缓，消费者对失业的担忧情绪也有所下滑。消费者对就业前景担忧的减弱有助于消费者支出的继续扩大，对于美国经济这种充斥着巨额信贷消费的国家而言，消费者支出的改善是举足轻重的。

　　美国出现的一些通货紧缩现象，曾经引起了众多世界经济学家的担忧，美联储也将联邦基金利率水平调低到了45年低点的1.0%。随着美国经济近几个月出现的复苏，通货紧缩威胁正逐渐离开我们的视野，这种威胁在短期内可能不会再现。

　　在美国经济逐渐体现出的强劲复苏迹象中，我们有望在今年三季度后期看到更多强劲的美国经济数据，美国经济也有望出现比二季度更快的增长速度，目前，市场对此的预期普遍保持在3.6%水平。而勒曼兄弟公司甚至将美国三季度经济增长预期已经提高到了5.0%水平，充分体现了他们对美国经济复苏的信心。当然，在我们看好美国经济复苏前景的同时，仍然应该看到美国经济增长的隐忧。美国政府一向以财政预算赤字和贸易赤字闻名，虽然在克林顿时代，美国财政预算一度转为盈余，但在小布什上台之后，适逢世界经济疲软周期，同时为打击恐怖主义，美国国会为战争也开出了不菲的账单。

　　今年7月，美国政府预算赤字扩大至542亿美元，2003年累计已经达到3240亿美元。美国国会预算委员会近日表示：在下一财政年度，美国政府将面临高达4800亿美元的预算赤字，而10年以来累计的赤字将达到1.4万亿美元，其中还不包括未立法确定的军事支出和医疗保险税收。从这样的情况看，美国财政赤字问题可能在未来很长一段时间内无法得到有效的解决，这将成为美国经济复苏过程中最大的隐忧。

　　总体说来，美国经济出现的复苏迹象是毋庸置疑的，我们也相信美国经济能够在今年下半年出现更加快速的增长，但缺乏有效解决途径的财政预算赤字仍将是美国经济复苏过程中的重大隐忧。

　　外汇通研究部--敬松

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