日元汇率能继续走强吗？

　　殷小茵

　　日元汇率能继续走强吗？

　　8月24日美国将支付240亿美元的公债利息并有约510亿美元的公债到期，其中一部分很可能换回日元

　　本周美元兑日元汇率明显下滑，从周一的120.30日元下跌到周四的118.78日元，周五收于119.02。近期，在欧洲货币兑美元汇率大幅下跌的环境下，日元却表现出良好的抗跌性，而随着9月份日本半年度财政结算的临近，日元将会升值的论调正在市场中浮现，日元汇率能继续走强吗？

　　-美国数据虽然较为乐观日本经济却也表现亮丽

　　本周美国公布的经济数据较为乐观。美国商务部周一公布,经季节调整后6月工厂订单增加1.7%,至3260亿美元,升幅为3月以来最大。该数据5月份仅为增长0.3%。同时,6月耐用品订单修正至成长2.6%,为2002年7月以来最高增幅。美国供应管理协会(ISM)上周二公布,7月非制造业指数升至65.1,为1997年7月开始进行这项调查以来最高水准,远超分析师此前预估的58.0。上月该数据为60.6。美国劳工部上周四公布,8月2日当周初请失业金人数为39.0万人,为连续第三周低于40万人的重要水准,且为2月8日当周以来最低。美国第二季非农业生产力成长5.7%,较第一季的2.1%增加一倍多。就业及生产力数据均优于市场预期,显示美国经济在下半年可能将有所改善。

　　但美国公布的这些利好的经济数据，对美元兑日元没有起到支持作用，原因是日本公布的经济数据也表现亮丽。日本政府周三公布,6月领先指标初值为80.0,远高于上月经修正后的54.5。近期日本经济出现继续好转的迹象，日本经济产业省公布,衡量营建和制造等产业活动的所有产业指数5月上扬0.2%。5月的工业生产出现了今年最大的涨幅，机床订单增长了6.5%。日本经济出现回升迹象吸引部分资金流入，减弱了美元的上升势头。

　　-日本大力干预汇市日元汇率我行我素

　　近期日本经济出现回升迹象，股市表现强劲，一些经济分析师预计日元汇率可能回升。在日本经济出现回升迹象的同时，日本政府仍然在大力干预日元汇率。日本财务省上周四公布,日本当局7月曾动用约2万亿日元干预汇市,这使得年初至今干预资金总额达到9万亿日元的创纪录水平。干预行动使7月底外汇存底升至5568.36亿美元,为纪录高点,高于6月的5456.18亿。周四由于日本央行公布了其干预外汇市场的数据，日元比价大幅反弹。收市时，纽约汇市美元对日元比价从上个交易日的120.10下跌到119.04日元。

　　虽然日本政府大力干预汇市，企图阻止日元走强，但市场分析师预计，日元兑美元将继续走强,因为8月24日是美国公债付息日,美国政府将支付240亿美元的利息,而且将有约510亿美元的美国公债在同一天到期。交易商预计这750亿美元中的一部分将被兑换成其他货币,很可能是日元。这种情况将促使日元走强。

　　-股市走强吸引外资流入当局难以维持日元弱势

　　未来日元走势在很大程度上取决于日本在振兴经济及结束通缩方面能取得多大的成绩。由于经济复苏将会激励股市走强,从而吸引外资流向日本股市,这可能令日本当局更难以维持日元疲弱。但日本政府反对日元走强的态度将限制日元的升幅。

　　路透调查结果显示,日元在未来数月可能仅小幅走高。分析师预计,日元兑美元在本月底和未来三个月内将维持在119日元附近,六个月内升至118至117日元之间,一年内达到116日元水平。

　　但一些分析师认为日元有进一步上涨的空间,原因是美国存在反对中国和日本维持本国货币兑美元汇率相对疲弱的政治压力。这些分析师认为，日元兑美元六个月内汇价的预估区间为109至128.50日元,12个月内预估区间介于104至135日元。另一些分析师则预计日元汇率将维持弱势，原因是美国经济在下半年将全面复苏可能导致美国利率在明年中以前上升，这将促使美元汇率走强，会使美元兑日元汇率维持在120至125日元区间。

　　-文/中国银行国际金融研究所