央行观察—英国央行观察

英国央行核心利率变化历史：

变动时间         变动幅度          变动后利率
2001.9.18      降息25基点            4.75%
2001.10.4      降息25基点            4.50%
2001.11.8      降息50基点            4.00%
2003.2.6       降息25基点            3.75%
2003.7.10      降息25基点            3.50%

　　下次公布利率政策决定：北京时间8月7日19：00

　　预期：维持核心借贷利率在3.50%水平不变

　　英国，是欧洲第二大经济体，目前，英国央行的核心借贷利率保持在3.50%，这是英国1955年以来最低的利率水平。

　　今晚19：00，英国央行将公布最新的货币政策决定，目前，市场普遍预期英国央行将保持利率水平在3.50%水平不变，与我们的观点一致。

　　由于世界经济增长停滞和国内经济增长步伐减缓等因素影响，今年以来，英国央行已经两次采取降息措施支撑消费者支出和商业扩张行为。英国央行果断的降息行动如期为经济增长提供了强劲的支撑，英国经济已经出现了比较明显的复苏迹象。

　　英国消费者支出占经济整体的三分之二，对英国经济复苏起着非常重要的作用。借助于近50年来的最低借贷利率，英国消费者支出意愿逐渐好转，特别是在二季度末以来英国消费者信贷消费不断创出新纪录。6月，英国零售销售出现了一年以来的最大涨幅；7月，英国汽车销售也创下了新高，同时服务业的扩张也达到了14个月以来的最快速度；甚至于去年经历了十年以来最大下滑的制造业，也已经出现了复苏迹象。可以说，英国经济复苏已经在欧洲率先启动。

　　另外，美国经济和欧元区经济出现的复苏迹象也有助于英国经济反弹。美国，作为世界最大的经济体，每年购买了英国15%的出口产品和服务；欧元区12国与英国的贸易来往也更加频繁，欧元区经济的好转同样对英国经济有良好支撑。

　　英国国内经济和周边国家经济形势的好转迹象，正逐渐消除英国央行考虑继续降息的必要性。很多经济学家认为，英国央行在今年7月将借贷利率降低到3.50%后，已经见底，年内不会再降低利率水平；甚至有投资者已经开始预期英国央行可能在年内加息，以制止房价的继续上扬。

　　英国央行在今晚公布利率决定之后，还将在下周三公布最近的经济增长情况和通货膨胀率预期。我们认为英国央行将在今晚保持利率水平在3.50%不变，年内是否可能存在加息行为，应该进一步观察英国经济在三季度和四季度的增长速度，如果经济出现过快膨胀，造成通货膨胀率持续上扬，才会引发英国央行加息的考虑，否则，英国央行仍将以其他措施配合经济复苏，保持利率水平不变。

　　外汇通研究部--敬松