外汇通：澳元利率可能已经见底

　　今天早晨7：30，澳洲联储宣布维持澳元利率不变，这样，澳元已经连续14个月保持利率水平稳定了，成为与世界降息潮流相对抗的唯一主要货币。

　　按照往常的惯例，澳洲联储在前一天召开货币政策会议，如果利率水平发生变动，将在第二天早晨予以公布并发表相关的报告。因此，今天早晨宣布维持利率不变后，澳洲联储没有发表任何予以解释的文件。

　　很多经济观察家认为，澳洲联储此次保持利率不变，表明澳洲联储已经从倾向于放松货币政策退回到中立政策上来，在今年下半年乃至明年降息的可能性都不大了，澳元4.75%的利率可能已经是最低水平了。

　　澳洲经济在今年的增长较为温和，1季度GDP的增长率为2.9%，基本达到了3%的目标，但预计全年的经济增长水平大约在2.5%，低于去年和千年。同时，澳洲制造业经营状况并未改善，贸易赤字仍然居高不下，澳洲联储面临着一定的降息压力，不少投资者曾预计澳洲联储将会在本次货币政策会议上降息。

　　不过，澳洲国内经济的景气状况还是打消了人们的顾虑。7月30日公布的6月营建许可强劲上升，营建许可考察的是国内居民购买或开工建设独栋房屋以及公寓数量的指标，与5月相比，6月份该数据强劲增长了6.2%，为8个月以来的最大升幅，而经济学家们的预期值仅为0.6%，令市场喜出望外，其增长率比投资者事先估计的高出10倍。

　　澳大利亚房地产市场有着较大的泡沫，增长过快的购房贷款已经使储备银行官员感到了危机，对此他们早在去年就发出了警告，但在过去六个月里，悉尼的房屋价格仍上涨了50%左右。如果澳大利亚储备银行采取降息措施，很可能导致澳大利亚房屋价格的进一步飙升。

　　同时，日益改善的外部环境也是澳洲联储对货币政策进行调整的重要原因。近一段时间以来，美国经济复苏的前景成为市场讨论的热门话题，普遍的看法是，美国经济将在今年下半年出现强劲复苏。美国是澳大利亚的第二大贸易伙伴国，其购买力水平对澳洲经济有重要连带影响，美国经济复苏将对澳洲商品出口带来极大的促进，而在美国带动下，世界范围内的经济环境将日益得到改善，澳洲经济必然从中获益。

　　此外，与澳大利亚保持紧密关系的东亚东南亚地区，其经济增长仍然是世界上最快的地区之一，经济保持了相当的活力，特别是中国从亚太地区国家的进口逐年大幅攀升，也为澳洲经济良好运行提供了相当的保证。因此，这也是澳洲联储不打算降息的重要原因。

　　综合来看，澳洲联储已经将货币政策从倾向于放松调整为中立，澳元利率已经位于谷底，今年继续降息的风险很小。倘若美国经济如期复苏，外部经济环境得到改善，则澳元加息的可能性就会超过降息的可能性。

　　外汇通研究部--刘东亮

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