汇市心得：日元走势坚挺

　　江山

　　上周在外汇市场上，日元表现出明显的坚挺性。在欧元大幅度走低的情况下，同样是兑美元的日元不但没有下跌，反倒趁着日本经济数据有利、东京股市大涨的机会趁机拉升。

　　与此同时，日元兑其它货币也同样出现不同程度的涨升。而尽管据说有日本央行再次 入市干预的传闻，但日元依然稳定在117.70附近。

　　股市拉动

　　东京股市对上周日元汇率的扬升有着十分明显的刺激作用。

　　由于股市上涨，国际资金纷纷追捧日本股票以求获利机会。由于需要日元进行股市交易，使得日元的需求量在短时间内大增。因此上周日元始终能够保持强势，这是至关重要的第一因素。

　　经济增长

　　在日本政府最近公布的一系列经济指标中，企业部门的复苏较为明显。6月份的日本央行企业短期经济观测调查结果表明，大型制造业企业经营状况判断指数两个季度以来首次上升，企业经营状况确有所改善。

　　另外，被看作是设备投资先行指标的民间机械订货额5月份比上个月增加了6.5%，5月份的工矿业生产指数也比上个月上升了2.5%。

　　与此同时，投资银行调高了对日本经济的预期。摩根士丹利驻伦敦首席货币经济学家说，市场对于日本经济前景一直过于悲观。

　　他认为如果美国经济确实复苏的话，日本经济也将复苏。美林公司称，已将日本经济在截至2004年3月31日财政年度结束之前从通货紧缩困境中复苏的几率进行了向上修正。经济增长方面，高盛已将日本经济本财年和下一财年增长的预期进行了向上修正，分别增长了0.8%和1.2%。

　　分析家认为，日本经济目前虽有起色，但离明显复苏还有相当的距离。因此，过分乐观日元上涨的观点也许并不明智。

　　央行干预

　　笔者认为，不管日本经济形势已经改观也好，还是继续糟糕也好，这些都不是影响近期日元汇率的根本因素。

　　笔者认为，日本央行是否继续对市场施加影响，可能会在什么位置上干预？这才是分析日元汇率涨跌的关键。

　　在美元兑日元上周四跌至117.38日元的两周低点时，已经有传闻说日本央行曾入市干预。

　　由于日本政府担心日元升值影响日本产品的出口竞争力，今年以来日本央行不断采用抛售日元，购进美元的方式干预外汇市场。通过前一阶段的证明，115至116是日本央行干预的底线。只要日元汇率触及此点，日本央行的入市力度将是坚决的和彻底的。

　　与此同时，在116以上的各个阶段，只要日元出现持续坚挺的走势，都会招来日本央行的施压。

　　笔者认为，近阶段的日元汇率仍将围绕118的中轴，以116和120为上下箱沿，做箱体运行。