[世华财讯]2003年初，大商所推出了新豆粕合约，修改后的新豆粕合约经过半年的运行，交易日趋活跃，价格出现较大波幅，半年来连粕成交量与持仓量稳步增长。7月7日期货日报刊登浙江天马期货是俊峰的文章，对2003年上半年连粕市场走势展开回顾，全文如下：
对于豆粕期货而言，2003年上半年是大发展的半年。1月2日豆粕期货新合约的挂牌交易，标志着豆粕期货的发展进入了新时期。修改后的新豆粕合约经过半年的运行，交易日趋
活跃，价格出现较大波幅，越来越多的油脂企业、饲料企业、进出口贸易商也开始接受并参与到豆粕期货市场上来，豆粕期货的市场功能正得以充分而有效的发挥。
一、合约推陈出新
新合约对原有合约进行了8个方面的重要修改。近年来华东地区油脂行业发展迅速，豆粕生产突飞猛进，该地区已取代东北成为我国最大的豆粕生产基地，豆粕消费量也稳步增长，现货贸易十分发达。新合约将豆粕交割的基准地定为江苏、浙江和上海地区，将期货在华东地区进行集中交割，有利于吸引当地广泛的套期保值者积极入市，有助于增强期货价格的真实性和权威性，对于形成全国豆粕的基准价格有着重要的指导意义。
由于国家转基因政策的实行，进口大豆不能在国内市场流通，大豆期货价格也难以准确反映进口大豆现货价格变化，而南方油脂企业基本使用进口大豆进行压榨，豆粕交割库的南移将使大量由进口大豆制成的豆粕进入交割，从而使得豆粕期货价格与进口大豆价格保持联动，南方油脂企业也可以利用豆粕期货为进口大豆进行替代保值。
新合约取消了7月合约，增设了8月合约，将交割方式由一次性交割修改为循环交割，对商品严格执行标识制度，较原有合约更符合现货流通企业的需求。同时，新合约也降低了交割费、出库费并且将豆粕期货仓单由原来的一次一检改为允许跨月交割，市场交易机制进一步完善，这为需要进行交割业务的市场参与者提供了更多的便利条件。但需要注意的是，《套期保值管理办法》中新增加了一项规定：套期保值买方交割后持有的豆粕仓单须在当月注销，不能进入后续月份的交割。最后，新合约将豆粕期货交易保证金由原先的7%降到5%，此举既有利于豆粕期货交易的活跃，又不会引发市场风险。
二、交易日趋活跃
豆粕期货新合约经过半年的运行，越来越受到市场的关注，成交量与持仓量也较以前年度明显增长。据统计，2003年1--6月豆粕新合约累计成交量达11833858手，较2002年度豆粕期货全年的成交量高出34%。持仓量方面，M308合约一度达到113036手，M309合约也曾达到79038手，较2002年各合约不超过两万手的持仓量呈数倍增长。成交量和持仓量的同步增长，表明豆粕期货正在日趋活跃，套期保值者、投机者与套利交易者都能通过这一市场寻求到更合理的交易方式，较以往更体现出豆粕期货价格的真实性、有效性与权威性，豆粕期货市场套期保值和价格发现两大功能正逐步显现。此外，大商所也于2003年4月24日开始发布M308和M309合约的成交量和持仓量排行数据，6月12日开始发布M311合约的该项数据，此举使得豆粕期货进一步得到了市场的广泛认同。
