汇市心得：日元意外飙升

　　日本新公布的短观季报显示经济数据良好

　　江山

　　120成为了上周美元兑日元的转折点。周初在美元继续强势的引领下，加上日本官员重申日本政府决心干预汇市以稳定日元汇价和前大藏相表示美元兑日元汇率应可在几周之内升 穿120.00的支持下，美元兑日元一度高见120.24。但是此后美元呈现疲软，汇率节节下滑。周五，美元兑日元报收118.14。

　　风云突变

　　上周一，美国政府又开始弹谈强势美元的老调。在这样的背景下，美元兑日元继续走高，并再度尝试新高。之后，美元在120以下受到部分日本出口商抛压盘的打压，盘口出现小幅回落稳固态势。

　　受美国公布的6月芝加哥采购经理人指数低于分析师预估的53.0，因此市场颇感失望，美元兑各主要货币都出现了不同程度的下跌。其中，美元兑日元自盘中高点处回落，报收119.74日元，预示出美元的前景出现阴影。

　　出现反弹

　　此后，来自消息面的因素对美元日趋不利。日本公布的季度短观经济报告，显示其大型制造业指数由前季的“-10”回升至“-5”；而6月份的制造业活动指数则上升至50.4的高点。

　　受此影响，日股升至9个月以来的高位，摩根士丹利更是及时将日本第二季度和第三季度的经济增长预测予以调高。

　　由于上周二日本公布的短观季报显示出经济数据良好，日本股市上周三创下7个月以来最大涨幅。其中摩根士丹利的首席外汇分析师指出，“日经指数的上扬势头异常强劲，许多市场人士密切关注该指数的走势以及来自海外的潜在资金流入量。我认为这对日元具有正面影响。”

　　在此背景下，日元兑美元当日强势上涨并一度高见117.88。此后数日，美元兑日元汇率开始收窄，最后基本稳定在118.30上下。

　　难有作为

　　现在有很多人开始憧憬日本经济状况得到改观后的前景，认为日元将出现新的一轮涨势。但是笔者却对此观点不以为然。笔者认为，这种沙上建塔的观点，就好像当初市场看到美国经济数据好转，就认为美国经济将走出低谷一样，是没有任何真正实质性依据的。

　　笔者认为，随着澳元等高息货币的走强，美元的弱势将继续明显化，而美元兑各主要货币的走弱，也将在日元上产生联动效应。只不过由于日本央行的干预政策始终存在，我们也不可能期待日元能够过分走强。因此本周我们不妨继续将118看成是美元兑日元的中轴线，而116至120则应该是箱体的上下边缘。